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고급 반도체 패키징 제조에 35억달러..인텔, 팹9 오픈 미국 뉴멕시코 리오랜초에 최첨단 반도체 생산 시설 ‘팹 9(Fab 9)’을 오픈했다고 25일 발표했다. 3D 패키징 기술인 포베로스(Foveros)를 포함해 고급 반도체 패키징 제조 설비를 위한 35억 달러 투자 발표의 일환이다.

포베로스는 컴퓨팅 타일을 수평이 아닌 수직으로 쌓아 프로세서를 구축하는 최초의 솔루션이다. 또한 인텔 (NASDAQ:INTC) 및 파운드리 고객들은 컴퓨팅 타일을 혼합하고 결합하여 비용과 전력 효율성을 최적화할 수 있다.

인텔 글로벌 최고 운영 책임 케이반 에스파자니(Keyvan Esfarjani) 수석 부사장는 “ 전세계에서 가장 발전된 패키징 솔루션을 대량으로 생산할 수 있는 미국 유일의 제조시설을 오픈하게 된 것을 축하한다”라며 “이 최첨단 기술로 인텔은 고객들에게 성능, 폼 팩터 및 설계 유연성 등 실질적인 이점을 탄력적인 전체 공급망 내에서 제공하게 될 것이다. 인텔 임직원과 협력 기업, 패키징 혁신의 경계를 끊임없이 확장해 온 파트너들에게 감사드린다”고 밝혔다.

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주식시장에 대박 종목이 흔해 보인다는 착각 : 알고 보면 시장은 냉혹하다 | Investing.com

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우리가 익히 알고 있는 코스피 종합주가지수나 KOSDAQ지수는 시가총액 방식의 주가지수입니다. 시가총액이 큰 종목들의 등락률이 주가지수에 더 큰 영향을 미치게 되는 것이지요. 그런데 주가지수에는 동일 가중 지수라는 것도 있습니다. 지수에 산정된 모든 종목을 동일한 비중으로 두고 계산한 주가지수입니다.

문득 주가지수 관련한 자료를 살펴보면서 인트로에서 언급 드린 상황에 대해 이런 생각이 들었습니다.

“증시에 대박 난 종목이 흔하다면 동일 가중 지수는 대박 나야 하는 것 아닌가?”

삼성전자 (KS:005930) 등 시가총액 최상위 종목들이 부진했다하더라도, 사람들이 생각하는 것처럼 대박 종목이 흔했다면 시가총액이 낮은 종목이라도 동일 가중 지수에서는 지수에 큰 영향을 미쳤을 터이니 말입니다.

한국거래소(KRX)는 여러 가지 지수를 홈페이지로 공개하고 있습니다. 그중에는 동일 가중 지수도 있습니다. 대표적으로 코스피200지수와 견줄 수 있는 코스피200 동일 가중 지수가 있고 코스닥150 지수와 견줄 수 있는 코스닥150 동일 가중 지수가 있습니다.

앞에서 언급 드린 바처럼 대박 종목이 그렇게 흔하다면 동일 가중 지수는 시가총액 방식의 대표 지수보다 더 월등한 상승률을 기록해야만 할 것입니다.

그래서 10년 전 2014년 1월 1일부터 최근 2024년 1월 26일까지 지수들을 비교하여 보았습니다.

코스닥150지수와 코스피200지수와 동일 가중 지수의 등락률 비교. 자료 참조 : KRX

자료를 조사하여 보았더니, 동일 가중 지수가 시가총액 방식 원래 지수보다 10년 동안의 등락률이 뒤처진 것을 확인할 수 있었습니다.

코스닥150지수의 경우 시가총액 방식의 지수는 10년간 52% 넘게 상승하였습니다만, 동일 가중 지수는 24.8% 상승하였고, 코스피 200지수의 경우 시가총액 방식의 지수는 29.7% 상승하였습니다만, 동일 가중 방식은 15.6% 상승한 정도였습니다.

작년 2023년에 소위 더블 이상 상승한 종목의 수는 코스피+코스닥 시장 합산 대략 170여 개였습니다. 많다면 많다고 볼 수 있긴 합니다만 전체 종목 수 대비하여서는 6~7% 수준에 불과 합니다. 즉, 대박 종목이라고 하는 것이 눈에 보이는 숫자로는 많아 보일 수 있지만 실제 그 종목을 잡은 투자자들의 비율은 그리 높이 않은 것이지요. 심지어, 작년에 상승한 종목들의 비율은 절반 정도에 불과 합니다.

즉, 사람들이 부러워하는 수익률이 만들어지는 경우의 수는 그리 많지 않은 것입니다.

그저 증시 뉴스나 주변 이야기만 듣고 대박 종목을 못 잡았다고 괴로워하는 것은 어쩌면, 엄마친구 자식들은 모두 서울대 의대 간다고 착각하는 것과 같습니다. 남들과 비교하지 말고 묵묵히 자신만의 투자의 길을 걷다 보면 한 번씩 스쳐 가는 인연처럼 대박 종목을 만나게 되는 것이지요.

테

(2023 Q4 어닝콜 Deepl 번역)

Tesla 팀은 2023년에 놀라운 일을 해냈습니다.

우리는 공식 지침에 따라 180만 대 이상의 차량을 생산 및 인도하는 기록을 달성했습니다.

그리고 4분기에는 연간 약 200만 대의 자동차를 생산하고 있습니다. 이는 정말 경이로운 성과였습니다.

프리몬트 공장에서만 56만 대의 자동차를 생산했습니다.

이것은 기록입니다. 실제로 이 공장은 북미에서 가장 높은 생산량을 자랑하는 자동차 공장입니다. 북미에서 가장 높은 생산량을 자랑하는 자동차 공장이 샌프란시스코 베이 지역에 있다는 사실에 사람들은 종종 놀랍니다. 그리고 그것은 그 지역 전체에 엄청나게 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 허름한 스트립 몰에 불과했던 곳이 미주에서 가장 생산성이 높은 자동차 공장이 되었습니다. 생각해 보세요. 저희가 받았을 때는 버려진 상태였습니다.

그리고 지금은 전 세계에서 가장 생산성이 높은 공장이 되었습니다.

또한 다양한 방식으로 커뮤니티를 더욱 풍요롭게 만들었습니다.

정말 보석 같은 서비스입니다. 그래서 저는 그곳에서 일하는 사람들이 정말 자랑스럽습니다.

예상대로 Model Y는 전 세계에서 가장 많이 팔린 차량이 되었습니다. 120만 대 이상이 인도된 전기차를 포함한 모든 종류의 차량 중 가장 많이 판매된 차량입니다.

에너지 저장 사업은 2023년에 약 15기가와트시의 배터리를 공급했는데, 이는 전년도의 6.5기가와트시에 비해 크게 증가한 수치입니다. 전년 대비 세 자릿수라는 엄청난 성장률을 기록했습니다. 그리고 예, 예상대로 ESS 부문에서 매우 높은 성장세를 이어갈 것으로 생각합니다. 저는 수년 전부터 ESS 비즈니스가 자동차 비즈니스보다 훨씬 빠르게 성장할 것이라고 말했고, 실제로 그렇게 되고 있습니다.

미래 프로젝트에 대한 기록적인 지출에도 불구하고 2023년 잉여현금흐름은 44억 달러로 견조한 수준을 유지할 것입니다.

그래서 우리는 기록적인 자본적 지출과 기록적인 R&D를 기록했습니다.

이제 2024년입니다. 2024년에는 기대할 것이 많습니다. Tesla는 현재 두 가지 주요 성장 물결 사이에 있습니다.

차세대 자동차, 에너지 저장, 완전 자율 주행 및 기타 프로젝트가 주도하는 차세대 성장의 물결이 최대한 잘 실행되도록 하는 데 집중하고 있습니다.

완전한 자율주행을 위해 이전 버전에 비해 아키텍처가 완전히 새로워진 버전 12를 출시했습니다. 이것은 엔드 투 엔드 인공 지능이므로 기본적으로 광자를 입력하고 제어하는 또 다른 비트 그물망입니다. 그리고 그것은 정말 큰 차이입니다. 현재는 직원과 일부 고객에게만 제공되고 있지만, 앞으로 몇 주 안에 완전 자율주행을 요청하는 미국 내 모든 고객에게 제공될 예정입니다. 이는 북미에서 40만 대가 넘는 차량에 해당합니다. 물체 인식뿐 아니라 경로 계획과 차량 제어에 AI가 사용된 것은 이번이 처음입니다.

33만 줄의 C++ 코드를 신경망으로 대체했습니다. 정말 놀랍습니다. 여담이지만, 테슬라가 아마도 전 세계에서 AI 추론에 가장 효율적인 회사라고 생각합니다. 어쩔 수 없이 우리는 하드웨어를 최대한 활용하는 데 매우 능숙해야 했습니다. 이 시점에서 하드웨어 3은 몇 년이 지났기 때문입니다. 따라서 앞으로 여러 분야에서 매우 중요한 지표가 될 AI 추론 효율성 측면에서 전 세계 어느 기업보다 훨씬 앞서 있다고 생각합니다.

이제 새로운 Model 3를 전 세계에서 만나보실 수 있습니다. 그래서 Model 3를 업데이트했습니다. 겉모습은 비슷해 보이지만 모든 면에서 더 나은 차량으로 거듭나기 위해 많은 노력을 기울였습니다.

훨씬 더 조용하고, 더 세련되고, 더 나은 장비를 갖추고 있으며, 더 긴 사거리와 기타 여러 가지 개선 사항이 있습니다. 그리고 테스트 드라이브를 해보시길 추천합니다. 오랫동안 Model 3를 운전해 보지 않으셨다면 새로운 Model 3를 꼭 운전해 보시기 바랍니다. 꾸준히 개선되고 있습니다.

그리고 차세대 저비용 차량 개발도 순조롭게 진행되고 있습니다.

이것은 제품 발표가 아닌 실적 발표입니다. 따라서 앞으로 출시될 신제품에 대해 문의하는 질문은 많지 않을 것입니다. 하지만 제품 발표는 실적 발표가 아닌 제품 발표를 위해 예약되어 있습니다. 그래서 저희는 매우 기대가 됩니다. 이는 차량 자체의 디자인뿐만 아니라 제조 시스템의 디자인에도 큰 영향을 미칠 것입니다. 이는 전 세계 그 어떤 자동차 제조 시스템보다 훨씬 더 진보된 혁신적인 제조 시스템입니다.

몇 년 전 저는 앞으로 Tesla의 가장 중요한 경쟁력이 제조 기술이 될 것이라고 말한 적이 있습니다. 차세대 차량을 통해 그 진가를 확인할 수 있을 것입니다. 이를 위한 첫 번째 제조 장소는 텍사스 오스틴에 위치한 기가팩토리와 본사입니다. 그런 다음 전 세계 다른 지역에서도 후속 조치를 취할 예정입니다. 아마도 멕시코에 지은 공장이 두 번째가 될 것입니다.

그리고 올해 말이나 내년 초에 북미 이외의 지역에 세 번째 지사를 설립할 계획입니다.

결론적으로, 우리는 매우 높은 금리 환경에도 불구하고 기록적인 생산, 기록적인 배송, 강력한 사전 현금 흐름으로 멋진 한 해를 보냈습니다. 그리고 우리는 이 모든 것을 실행하면 궁극적으로 성공할 수 있는 흥미로운 새 프로젝트에 집중하고 있는데, 이 모든 것을 실행하는 것은 매우 어렵고 확실한 것은 아닙니다.

하지만 저는 Tesla가 언젠가 세계에서 가장 가치 있는 회사가 될 수 있는 길을 봅니다.

하지만 이 길이 결코 쉬운 길이 아니며 매우 어려운 길이라는 점을 강조하고 싶습니다. 하지만 이제는 가능한 결과의 집합에 속합니다.

그리고 이전에는 그것이 가능한 결과의 집합에 있다고 생각하지 않았을 것입니다.

그리고 한 해 동안 함께 해주신 투자자, 직원, 공급업체 여러분께 다시 한 번 감사드립니다. 2024년과 그 이후에도 멋진 한 해가 되기를 기대합니다. 감사합니다. 감사합니다. 그리고 우리 CFO도 개회사를 하려고 합니다.

고마워요, 마틴 안녕하세요, 여러분.

엘론이 언급했듯이, 우리는 자동차 사업에서 생산량과 납품량 모두에서 기록적인 한 해를 보냈고, 에너지 사업에서도 기록적인 배포를 달성했습니다.

2023년은 금리 인상과 인플레이션 상승으로 어려운 한 해가 될 것임에도 불구하고 이러한 성과를 달성했습니다.

이 어려운 시기를 함께 해주신 고객 여러분께 깊은 감사를 드립니다.

또한, 결연한 의지와 헌신을 보여준 Tesla 팀원 전체에게도 감사의 말씀을 전하고 싶습니다.

2023년 재무 측면에서는 960억 달러 이상의 매출을 달성하고 44억 달러의 잉여현금흐름을 창출하여 290억 달러 이상의 현금과 투자금을 보유하는 등 한 해를 마감했습니다.

2023년 한도 순이익은 특정 세금 자산에 대한 평가충당금 환입으로 인한 일회성 비현금성 이익 59억 달러의 인식으로 인해 영향을 받았습니다.

이는 최근 지속적인 수익성을 유지해왔기 때문이며, 최근 비슷한 변화를 겪은 다른 여러 기업들과 비슷한 상황입니다.

따라서 1분기부터 당사의 장부세율은 S&P 500에 속한 다른 기업들과 더 비슷해집니다.

사이버 트럭 충돌 사고의 초기 단계임에도 불구하고 단위당 비용이 지속적으로 개선되고 있습니다.

그 결과, 매출총이익률은 2분기 연속 개선되었습니다.

즉, 이 방정식에는 관세나 현지 인센티브의 변화와 같이 우리가 통제할 수 없는 요소가 많기 때문에 자동 총 마진을 예측하는 것은 매우 어렵습니다.

팀원들이 비용 절감에 집중하고 있지만, 현재 플랫폼으로는 한계에 다다르고 있습니다.

수요 측면에서는 약속한 대로 2023년에 디지털 캠페인에 투자할 계획입니다.

아직 고객 확보 단계에 있는 만큼 고객 교육의 중요성을 충분히 인지하고 있습니다.

데이터에 따르면 2023년 차량 구매자의 약 90%가 이전에 Tesla를 소유한 적이 없는 것으로 나타났습니다.

우리는 새로운 고객을 유치하고 가스 차량과 비교하여 Tesla를 소유할 때의 이점에 대해 교육할 수 있는 방법을 창의적으로 모색하고 있습니다.

그중에서도 핵심은 총 소유 비용입니다.

이 개념은 대부분 초기 비용 때문에 간과되는 경우가 많습니다.

전 세계 수요를 지원하기 위해 캠페인을 평가하고, 콘텐츠를 큐레이팅하고, 그에 따라 지출을 최적화하는 데 더욱 집중할 것입니다.

미국 시장과 관련하여 추가로 언급하고 싶은 두 가지 사항이 있습니다.

첫째, IRA 구매자 세액 공제를 받을 자격이 있는 고객의 경우, 이제 Model Y에 대해 판매 시점 혜택으로 제공되므로 구매 시점에 고객에게 $7,500가 즉시 할인됩니다.

둘째, 파트너 리스 프로그램을 통해 Model 3 및 Y에 대해 매우 매력적인 리스료를 지속적으로 제공하고 있습니다.

이 프로그램에 따른 판매는 선불 매출로 인식되어 자동차 판매에 보고된다는 점에 유의하세요.

에너지 스토리지 비즈니스는 배포가 두 배 이상 증가하고 매출이 50% 이상 증가하며 또 한 번 기록적인 한 해를 보냈습니다. 이 사업은 2024년에 성장률 측면에서 다시 자동차 사업을 능가할 것으로 예상됩니다. 이 작업은 몇 년 전 메가팩토리를 건설하며 기반을 다진 이래로 꽤 오랫동안 진행되어 왔습니다. 이를 실현하기 위해 노력해 주신 Tesla 에너지 팀 전체에 감사의 말씀을 전합니다.

서비스 및 기타 비즈니스도 실적에 의미 있는 기여를 하기 시작했습니다. 그리고 동결이 지속됨에 따라 슈퍼차징, 중고차 및 서비스에서 발생하는 차량 기반 수익은 계속 증가할 것으로 예상됩니다.

2024년에는 생산량을 지속적으로 늘리고, 비용 절감 노력을 지속하며, 미래 성장 이니셔티브에 대한 투자를 늘리는 데 초점을 맞출 계획입니다.

따라서 현재 2024년 자본 지출이 100억 달러를 초과할 것으로 예상하고 있습니다.

이는 다음 단계의 성장을 위한 기반을 마련하는 데 매우 중요하다고 생각합니다.

다시 한 번 이 여정에 함께 해주신 Tesla의 모든 직원, 투자자, 공급업체에 감사의 말씀을 드립니다.

질문은 얼마든지 할 수 있어요, 마틴.

감사합니다. 투자자들의 질문을 살펴보겠습니다.

첫 번째 질문은 Michael의 질문입니다.

차세대 소형차 생산 시작을 오스틴으로 옮기면서 2025년에 차세대 플랫폼 차량을 볼 수 있도록 일정이 개선되었나요?

저는 이 부분에 대해서는 확실히 조심스럽게 말하고 싶습니다.

제가 낙관적인 편이라 여러분께 실망을 안겨드리고 싶지는 않지만, 시간에 대해 낙관적으로 생각하는 경우가 많습니다.

하지만 현재 일정에 따르면 2025년 말, 즉 하반기에 생산을 시작할 예정입니다. 현재 일정이 바로 그것입니다.

여기에는 수많은 신기술과 엄청난 양의 혁신적인 제조 기술이 있습니다. 이 새롭고 혁신적인 제조 라인을 기가 텍사스에 설치하고자 하는 이유는 엔지니어들이 실제로 생산 라인에서 일해야 하기 때문입니다. 이것은 기성품이 아니라 그냥 작동하는 유형입니다.

또한 오스틴에 있는 것이 다른 곳에 있는 것보다 테슬라 엔지니어링이 훨씬 수월하게 업무를 수행할 수 있습니다.

하지만 현재로서는 내년 하반기에 생산이 시작될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 쉽지 않은 프로덕션 램프가 될 것입니다.

우리는 실질적으로 라인에서 자게 될 것이라고 강조할 수 있습니다. 사실, 실제로는 아닙니다. 그럴 겁니다. 하지만 일단 개발이 완료되면 전 세계 어떤 제조 기술보다 앞설 것이라고 확신합니다.

한 차원 높은 수준입니다. 따라서 제조업의 S커브가 어떻게 변할지 예측하는 것은 항상 어렵습니다. 처음에는 아주 느리게 시작해서 기하급수적으로 증가합니다. 따라서 중간 S커브를 예측하는 것은 어렵습니다. 그래서 모르겠습니다. 내년도 물량이 얼마나 될지 말하기는 어렵습니다. 그 부분에 대해서는 어떤 예측도 하지 않겠지만, 내년에 생산을 시작할 가능성이 상당히 높아 보입니다.

감사합니다. 다음 질문은 Michael 님의 질문입니다.

4680개의 셀을 주당 수백만 개의 셀로 늘리는 데 장애가 되었던 것은 무엇인가요? 언제쯤 도착할 수 있을까요?

먼저, 사이버트럭 램프를 제한하는 4680에 대한 우려의 목소리를 들었기 때문에 이에 대한 우려를 불식시키고자 합니다. 현재까지 4680 생산량은 실제로 몇 주 동안의 완제품 셀 재고를 확보하여 램프보다 앞서 있습니다. 그리고 목표는 사이버뿐만 아니라 미래 차량 프로그램에서도 이러한 상태를 유지하는 것입니다. Elon이 말했듯이 여기에서도 S자 곡선을 그리고 있습니다. 이런 것들을 예측하기는 어렵지만 우리의 목표를 설명하는 것뿐입니다. 어려운 문제입니다. 배터리 셀만 만드는 회사도 있습니다. 그게 그들이 하는 전부입니다.

맞습니다.

그 외에도 많은 일을 하고 있습니다. 그리고 파악하는 데 시간이 걸리는 획기적인 기술도 많이 보유하고 있습니다. 단순히 지름 46밀리미터, 높이 80밀리미터의 냉각 셀이라는 것만이 아닙니다. 그것은 단지 크기일 뿐입니다. 셀 자체에는 엄청난 양의 새로운 기술이 탑재되어 있습니다.

그리고 4분기에 팀이 달성한 성과에 대해 말씀드리자면, 텍사스에서는 1라인을 모델 전체 셀 디자인에서 사이버트럭 셀 디자인으로 성공적으로 교체하여 앞서 말씀드린 셀 에너지 10% 증가를 달성했습니다. 따라서 모든 주요 신제품 출시와 마찬가지로 공장 및 엔지니어링 팀은 새로운 디자인과 프로세스 변경의 품질을 최우선 과제로 삼아 협업했습니다.

이제 1분기에는 비용과 생산량 증가에 초점을 맞춥니다.

현재 생산 라인 1개와 조립 라인 1개를 운영 중이며, 수율 및 속도 개선 실험을 위해 조립 라인 2개를 추가로 사용하고 있습니다. 그리고 현재 네 번째 시스템이 시운전 중입니다. 그리고 올해 3분기부터 4대가 추가로 설치될 예정입니다. 따라서 올해는 확실히 46을 달성하는 데 있어 중요한 해입니다.

또한 공급업체의 주문도 증가할 것으로 예상한다는 점도 강조하고 싶습니다. 따라서 이는 공급업체를 교체하는 것이 아닙니다. 공급업체를 보완하기 위한 것입니다. 따라서 저희는 공급업체에 매우 감사하고 있습니다. 파나소닉은 분명 우리의 가장 오랜 공급업체입니다. 정말 대단한 회사입니다. CATL, LG, BYD가 있습니다.

감사합니다. 다음 질문은 Adam 님의 질문입니다.

엘론이 투표권이 25%가 되지 않는다면 테슬라에서 AI와 로봇 공학을 확장하는 것이 불편하다고 말한 것에 대해 개인 주주들이 우려해야 할까요?

네, 제가 우려하는 바가 무엇인지 설명해 드리자면, 저는 정말 엄청난 능력과 힘을 가진 인공지능과 로봇공학의 거물을 만들 수 있는 길을 보고 있다는 것입니다. 제가 우려하는 것은 회사를 통제하고 싶지는 않지만, 그 단계에서 회사에 대한 영향력이 너무 적어서 임의의 주주 자문 회사로부터 조언을 받을 수 있다는 점입니다. 우리는 기관 주주 서비스, ISS, ISIS, 글래스 루이스와 많은 어려움을 겪었는데, 기본적으로 이러한 조직에 침투하여 어떻게 해야 하는지에 대해 이상한 생각을 가진 활동가들이 많이 있습니다. 그래서 저는 듀얼 클래스 주식을 할 수 있다면 이상적이겠지만, 영향을 받을 수 있을 정도로만 하고 싶습니다. 저는 추가적인 경제성을 원하지 않습니다.

저는 매우 강력한 기술을 효과적으로 관리하는 사람이 되고 싶을 뿐입니다. 제가 대충 25% 정도로 잡은 이유는 제가 미쳐도 회사를 통제할 수 있는 정도는 아니기 때문입니다. 제가 화를 내면 쫓겨날 수도 있죠. 하지만 제가 강한 영향력을 행사하는 것만으로도 충분합니다. 제가 목표로 하는 것은 강한 영향력이지 통제력이 아닙니다.

이를 달성할 수 있는 방법이 있다면 정말 좋을 것 같습니다.

감사합니다. 다음 질문은 올해 자동차 총 마진 규제 외 크레딧에 대해 어떻게 예상하십니까?

개회사에서 말씀드렸듯이 저희는 차량 비용을 절감하는 데 주력하고 있습니다. 이 작업은 부품 비용뿐만 아니라 생산 흐름에 필요한 재료를 얻기 위해 사용되는 포장까지 살펴보는 매우 광범위하고 복잡한 작업입니다. 비용의 각 요소를 면밀히 검토하여 더욱 최적화합니다. 엔지니어링 재설계나 앞서 언급한 다른 것들을 통해 하위 구성 요소 수준에서 몇 푼이라도 절약하면 비용 절감으로 이어집니다.

이것은 끊임없는 연습이며 가능한 모든 비용을 추적해야 합니다.

저희는 이에 집중하는 강력한 팀을 보유하고 있습니다. 그러나 이는 정확하게 예측하기 매우 어려운 일입니다. 수정 구슬을 가지고 있지 않기 때문에 정확하게 예측하기는 어렵습니다. 금리가 빨리 내려가면 마진이 좋아질 것이고, 금리가 빨리 내려가지 않으면 마진이 좋지 않을 것이라고 생각합니다.

자동차를 구매하는 대다수의 사람들이 월 납입금을 고려한다는 사실을 항상 기억하는 것이 중요합니다. 사람들이 원하지 않는 것은 아닙니다... 우리에게는 차를 사고 싶지만 감당할 수 없는 사람들이 많이 있습니다. 이자율이 낮아지고 월 페이먼트가 줄어들면 사람들은 자동차를 살 수 있는 여유가 생기고 자동차를 구입하게 됩니다. 아주 간단합니다. 그리고 이 문제를 해결할 수 있는 요령은 없습니다.

네, 감사합니다. 다음 질문은 회사가 2024년 또는 2025년에 50%의 볼륨 연평균 성장률을 실현할 것으로 예상하나요? 그렇지 않다면 그 이유는 무엇인가요?

이전 가이던스에서 말씀드렸듯이, 이전과 같은 속도로 성장하지 못하는 시기가 있을 것입니다. 우리는 두 가지 주요 성장 물결 사이에 있습니다. 첫 번째 물결은 Model 3와 Y의 글로벌 확장에서 시작되었으며, 다음 물결은 차세대 플랫폼에서 시작될 것으로 예상합니다.

2024년에는 앞서 말씀드린 바와 같이 차세대 차량 출시에 역량을 집중하기 위해 물량 증가율이 낮아질 것입니다.

알겠습니다. 감사합니다. 다음 질문은 Michael 님의 질문입니다. Tesla는 언제 기가 네바다 확장 및 기가 멕시코 공사를 시작하나요? 그리고 4680 셀, 세미 및 차세대 차량과 같은 각 제품의 첫 생산은 언제쯤 가능할까요?

최근 세미 및 기타 프로젝트를 통합하기 위한 기가 네바다 확장의 다음 단계를 착공했습니다. 하지만 앞서 말했듯이 멕시코의 경우, 건설을 시작하기 전에 먼저 오스틴에서 차세대 플랫폼의 성공을 입증하고자 합니다. 따라서 우리는 기본 사항을 준비하기 위한 긴 리드 작업을 시작했으며, 프리몬트에서 배운 것을 바탕으로 시작하여 매우 빠르게 성장한 상하이의 3Y 램프에서 얻은 레시피를 따를 계획입니다.

네, 맞아요. 모델 3 생산은 솔직히 말해서 제 인생에서 최악의 시기였던 3년 동안 지옥과도 같은 시간이었음을 강조하고 싶습니다. 많은 사람들이 그렇듯이 저도 그 3년 동안의 정신적 상처가 아직도 남아 있습니다. 하지만 당시 Model Y는 Model 3의 변형 모델이었기 때문에 훨씬 더 쉬운 상황이었습니다. 그리고 실제로 상하이와 베를린의 Model Y 생산 라인에서 약간 개선된 버전, 경우에 따라서는 크게 개선된 버전을 생산할 수 있었습니다 제조 라인의 핵심 기술을 파악한 다음 이를 개선하여 전 세계에 복제하는 것이 현명한 방법이라고 생각합니다.

감사합니다. 다음 질문은 다른 회사와의 FSD 라이선스 계약에 진전이 있었나요?

많은 자동차 회사에서 FSD 라이선스를 요청해야 한다고 생각하지만, 잠정적인 대화를 나눴지만 아직은 현실성이 없다고 생각하는 것 같습니다. 아마 올해 안에 분명해질 것이라고 생각합니다. 제가 다른 자동차 회사의 CEO였다면 당연히 Tesla에 전화를 걸어 완전 자율주행 기술 라이선스를 요청했을 것이라는 점을 강조하고 싶습니다. 확실히 현명한 선택입니다.

감사합니다.

다음 질문은 시다스의 질문인데요, 옵티머스 양산 라인의 첫 생산 일정은 언제이며, 이를 위한 장애물은 무엇인가요?

옵티머스는 분명 매우 새로운 제품이고, 매우 혁신적인 제품이며, 테슬라의 모든 것을 합친 것보다 훨씬 더 큰 잠재력을 가진 제품이라고 생각합니다. 경제를 생각할 때 경제는 1인당 생산성에 1인당 생산성을 곱한 값입니다. 하지만 자본금에 제한이 없다면 어떨까요? 경제에는 한계가 없습니다. 자동차는 네 바퀴 달린 로봇이기 때문에 우리가 자동차를 위해 구축한 기술은 휴머노이드 로봇에도 잘 적용될 수 있습니다. 테슬라는 이미 세계에서 가장 큰 로봇 제조업체입니다. 그냥 네 바퀴 달린 로봇일 뿐입니다. 즉, 옵티머스는 팔과 다리가 있는 휴머노이드 로봇입니다. 전 세계에서 개발된 휴머노이드 로봇 중 가장 정교한 로봇입니다.

내년에 옵티머스를 몇 대 출시할 수 있을 것 같습니다.

앞서 말했듯이 이것은 완전히 새로운 제품이며 불확실성이 많습니다. 미지의 영역에 불확실성이 많으면 정확한 예측을 하는 것은 당연히 불가능합니다. 하지만 몇 달에 한 번씩 옵티머스의 진행 상황을 대중에게 업데이트할 예정입니다. 그리고 매우 빠르게 발전하고 있다는 것을 알 수 있습니다.

사실 어젯밤 늦게까지 옵티머스 연구소에 있었어요. 자정 같은 시간입니다. 그리고 마침내 옵티머스 연구소를 떠났습니다. 팀은 놀라운 일을 하고 있습니다. 옵티머스가 특히 대규모로 안전하게 작동하는지 확인하고 싶은 경우입니다. 그리고 중앙 집중식 제어를 통해 휴머노이드 로봇에 멀웨어를 업로드하는 것은 불가능해야 합니다. 따라서 중앙 서버에서 업데이트할 수 없는 차단 기능을 로컬라이즈하고 싶을 것입니다. 안전에 대해 각별한 주의를 기울여야 하는 경우입니다. 하지만 앞서 말했듯이, 지금까지 어떤 제품보다 가장 가치 있는 제품이 될 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다.

장벽에 대해 말씀드리자면, 장벽은 우리가 이야기했던 것처럼 실제로 유용한 일을 하도록 하는 것이라고 생각합니다. 걸어 다니게 하고, 일을 하게 할 수 있는 것처럼, 유틸리티 부분도 마찬가지입니다.

우리는 이미 몇 가지 유용한 일을 할 수 있습니다. 하지만 이러한 제품을 수백만 개 만들려면 유틸리티를 높여야 합니다. 일반화된 작업을 수행할 수 있는 스마트 로봇이 바로 그것입니다. 적당히 전문적인 작업을 수행한다는 측면에서는 이미 그렇게 할 수 있습니다. 한 해가 지나면서 점점 나아질 것입니다. 자동차의 기술을 향상시키면서 동시에 옵티머스의 기술도 향상시킵니다. 차량에 탑재된 것과 동일한 AI 추론 컴퓨터를 실행합니다. 동일한 교육 기술. 우리는 정말 미래를 만들어가고 있습니다. 옵티머스 랩은 웨스트월드 세트장처럼 생겼어요. 물론, 아주 유토피아적인 상황은 아니었습니다. 좋은 참고 자료는 아닙니다. 그래요. 웨스트월드의 제작자인 조나 놀란은 사실 제 오랜 친구입니다. 연구실을 보러 오라고 초대했어요. 조만간 보러 올 것 같아요.

특히 서브시스템 테스트 스탠드에서는 테스트 스탠드에 한쪽 다리만 올려놓는 등 매우 거친 환경이 펼쳐집니다. 한쪽 팔을 시험대에 올려놓고 반복적인 운동을 하는 것만으로도 충분합니다.

꽤 거칠군요.

당분간 웨스트월드에 입장할 수 없습니다. 네, 맞아요.

그리고 안전을 매우 중요하게 생각하세요.

감사합니다.

Nermin의 다음 질문은 대기열에 있는 사이버트랙 주문은 몇 건이며 기존 주문을 언제쯤 처리할 수 있을 것으로 예상하나요?

먼저 기다려주신 사이버트럭 예약자 여러분께 감사의 말씀을 드립니다. 지금까지 사전예약이 실제주문으로 전환되는 추세는 매우 고무적입니다. 이러한 추세가 계속된다면 2024년에 모두 처리될 가능성이 매우 높습니다. 또한 새로운 주문이 들어오고 있습니다. 주문 건수가 계속 증가하고 있습니다. 따라서 이제 모든 인력을 투입하여 대기 시간을 줄이면서 모든 수요를 충족할 수 있도록 램핑에 집중하고 있습니다. 지금은 수요에 제약이 있는 상황이 아니라 생산에 제약이 있는 상황이라는 점을 강조하는 것이 중요합니다.

물론 가격을 대폭 인상할 수도 있지만, 조기 배송을 위해 사람들에게 바가지를 씌우는 것은 옳지 않다고 생각합니다. 하지만 실제로는 그 수요를 감당할 수 없습니다. 가격만 저렴하다면 궁극적으로 25만 개 정도는 제공할 수 있을 것으로 예상합니다. 북미에서 연간 약 25만 대의 사이버트럭이 운행되고 있습니다. 하지만 그 이상일 수도 있습니다. 하지만 대략 그 기간에 맞춰서 말이죠.

그리고 그것은 확실히 관심을 끌게 합니다.어디를 가든 사람들의 시선이 집중됩니다. 엄지손가락을 치켜세우게 됩니다. 네, 드디어 미래가 미래답게 보이는 것 같아요. 다만 도로에 있는 다른 트럭들을 위해, 그리고 도로에는 아주 좋은 트럭들이 있습니다, 하지만 브랜드 이름을 바꾼다고 해도 어느 회사에서 만들었는지 알기 어려울 것입니다. 하지만 사이버트럭은 확실히 알고 계실 겁니다. 역대 최고의 제품입니다.

알겠습니다, 감사합니다.

다음 질문은 생산 및 배송 릴리스에서 Tesla 에너지 양을 보고받을 수 있나요?

네, 이번 분기부터 그렇게 하도록 노력하겠습니다. 그리고 비즈니스 관점에서 간단히 업데이트합니다. 메가팩은 전 세계적으로 강력한 수요 신호를 지속적으로 확인하며 '24년과 '25년까지 지속적인 성장 궤도를 이어가고 있습니다. 전 세계 주요 인프라에서 메가팩 팀을 믿고 실행을 맡겨주신 모든 파트너사에게 감사의 말씀을 전합니다. 그리고 2023년을 강력하게 실행해준 메가팩 엔지니어링 및 프로덕션 팀에게 개인적으로 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 라스롭은 2024년까지 두 번째 최종 조립 라인을 가동하여 연말까지 용량을 20기가와트시에서 40기가와트시로 두 배로 늘릴 계획입니다.

감사합니다.

마지막 투자자 질문은 시드 하트 님의 질문입니다.

광고 및 교육 캠페인의 투자 수익률에 대한 예비 결과는 어떻게 되나요? 아직 많은 사람들이 테슬라의 평균 가격이 비 고급차 평균 가격인 4만 5,000달러보다 낮다는 사실을 인지하지 못하고 있습니다, 교육 광고를 확대할 예정인가요? 

유한이 언급한 것처럼 전기차 보급을 늘리기 위한 궁극적인 해결책은 경제성 문제를 해결하는 것입니다. 하지만 동시에 인식 문제도 있다는 것을 알고 있습니다. 그래서 4분기에 다양한 지역과 다양한 채널에서 매우 타겟팅된 일련의 디지털 캠페인을 진행했습니다. 이러한 테스트의 목적은 인지도를 높이고 궁극적으로 해당 디지털 채널에 대한 투자 수익을 측정하는 것입니다. 그리고 우리가 추진하는 메시지는 제품에 초점을 맞추고 있으며, 안전성, 경제성 등 전기차에 대한 오해를 해소하기 위해 노력하고 있습니다. 텍사스에서 진행한 특정 인지도 캠페인의 경우, 약 1,000만 명의 순 시청자 수와 50만 명에 가까운 웹사이트 방문자 수를 기록했습니다. 이러한 시청자 중 상당수는 사이트를 처음 방문하는 사람들입니다. 이러한 디지털 채널을 통한 트래픽은 실제로 웹사이트로 유입되는 유기적 트래픽과 매우 유사하게 작동합니다. 따라서 앞으로도 다양한 채널을 탐색하고 실험을 통해 이 디지털 캠페인의 효과를 더 잘 이해할 수 있도록 노력할 것입니다. 하지만 이 부분에 지나친 지출이 발생하지 않도록 매우 주의할 것이라는 점도 말씀드리고 싶습니다. 저희는 사람들이 이 사실을 알 수 있도록 하고 싶지만, 이를 위해 돈을 어디에 어떻게 쓸 것인지에 대한 방법론을 계속 조정할 것입니다. 인지도를 높이는 것이 중요하다는 것을 잘 알고 있지만, 동시에 인지도를 높이는 데만 많은 돈을 쓰고 싶지는 않기 때문입니다.

네, 예를 들어 일본처럼 시장 점유율이 현저히 낮은 지역이 있습니다. 이제 우리는 적절한 위치에 슈퍼차저가 있는지, 서비스 센터가 있는지, 제품이 일본에서 잘 작동하는지 확인해야 합니다. 하지만 일본은 모든 국가를 통틀어 세계에서 세 번째로 큰 자동차 시장입니다. 그리고 적어도 메르세데스나 BMW와 같은 다른 외국 자동차 제조업체와 비슷한 수준의 시장 점유율을 확보해야 하는데, 현재는 그렇지 못합니다. 그래서 그런 것 같습니다. 일본에 있는 제 친구들에게 물어보면 테슬라에 대한 인식이 상당히 부족하다고 하더군요. 따라서 인지도가 낮은 국가와 지역에서는 인지도를 높여야 할 필요가 있습니다.

감사합니다. 애널리스트의 질문으로 넘어가겠습니다.

첫 번째 질문은 유 스트리트 리서치의 피에르 페라구가 던진 질문입니다. 

네, 제 질문은 비용 절감과 같은 부분에 대해 이미 많이 언급하셨습니다. 그리고 지난 5, 6분기 동안 평균적으로 살펴보면 차량당 COGS는 평균 2% 이상 연속적으로 하락하고 있습니다. 즉, 자동차 한 대당 콕스가 매년 10%씩 감소하는 궤도에 있다는 뜻입니다. 자동차 업계에서는 전례가 없는 일입니다. 어떤 자동차 제조업체도 이를 달성한 적이 없다고 생각합니다. 하지만 이는 매우 평범하고 좋은 성능이지만, 마이크로 일렉트로닉스나 가전제품과 같은 다른 많은 제조업에서는 매우 일반적인 성능입니다. 따라서 실제로 항상 비용을 개선할 수 있는 능력이 있는 마이크로일렉트로닉스 비즈니스가 후자에 더 가깝다고 생각하시는지 여러분의 생각을 듣고 싶습니다. 자료가 파일로 통합되는 방식을 더 잘 제어할 수 있고, 이러한 공간을 통해 지속적으로 비용을 절감할 수 있습니다. 아니면 시간이 지남에 따라 비용 절감 능력이 업계의 다른 기업들과 비슷해질 것이라고 생각하시나요?

네, 제가 개회사와 이전 질문에서도 꽤 자세하게 설명드린 것 같습니다. 하지만 좀 더 명확히 말씀드리자면, 저희는 비용을 절감할 수 있는 방법을 끊임없이 모색하고 있습니다. 앞서 말했듯이, 이것은 동전 게임입니다.

이전에도 이에 대해 이야기한 적이 있습니다.

그리고 팀원들은 끊임없이 어디에서 비용을 더 절감할 수 있는지 확인하고 있습니다. 그리고 지난 몇 년 동안 보아왔던 것과 같은 속도를 유지할 수 있을까요? 원자재 가격이 상승하는 시기가 다가오고 있었기 때문입니다. 그래서 우리는 그로부터 이점을 얻을 수 있었습니다. 이러한 문제는 어느 정도 해결되었지만, 아직 해결해야 할 과제가 더 남아 있습니다.

그리고 엔지니어링 팀과 공급망 팀 모두 Tesla의 팀원들에게 큰 찬사를 보내고 싶습니다. 우리가 도전을 줄 때마다 그들은 어떻게든 더 많은 비용을 절감할 수 있는 방법을 찾아내기 위해 혈안이 되어 있기 때문입니다. 하지만 앞서 말씀드린 것처럼 앞으로는 이전과 같은 속도로 비용 절감을 완전히 예상해서는 안 된다는 점을 주의하고 싶습니다. 현재 플랫폼으로는 한계에 다다랐기 때문입니다.

규모가 커진 것도 어느 정도 원인이 됩니다. 새로운 제품을 출시하면서 기존 공급업체와 재협상을 통해 더 나은 가격을 책정할 수 있는 기회가 생깁니다. 레보프와 엘론이 언급한 것처럼 저희는 모든 비용을 꼼꼼히 살펴보고 있습니다.

한 가지 예를 들자면, 당사의 인바운드 물류 비용은 전년 대비 22% 감소했습니다. 이는 환경에도 더 좋은 골판지 대신 반환 가능한 포장재를 사용하는 데 최적화되어 있기 때문입니다. 트럭 운송 경로를 최적화하고, 운송 회사와 더 나은 가격을 협상하고, 트럭 운송 회사와 함께 트럭을 가득 채우고 이동합니다. 그렇게 하면 규모가 커질수록 더 많은 생각을 하게 되고 그 결과 효율성이 높아집니다. 따라서 이러한 작업 흐름은 계속될 것입니다.

또한 공급망의 여러 단계에 걸쳐 기회가 있는지 살펴보고 있습니다.

티어 2, 티어 3, 티어 4 레벨에 진입한 다음 해당 가격도 협상하여 시스템에서 더 많은 효율성을 얻을 수 있습니다. 

그리고 설계 측면에서도 개선이 있죠? 특히 기술이 빠르게 발전하고 있는 분야에서는 더욱 그렇습니다. 전력 전자제품이 좋은 예입니다. 저희는 디바이스에서부터 근본적인 개선을 통해 세대를 거듭할수록 비용을 절감할 수 있도록 지속적으로 개선하고 있습니다. 또한 새 차량뿐만 아니라 구형 차량에도 적용됩니다. 마이크로 일렉트로닉스 분야에 대해 말씀하신 내용에 더 가까워졌습니다. 

그 중 일부는 차량에 존재합니다. 물론 자동차는 여러 면에서 자동차라기보다는 컴퓨터에 가깝고, 지난 100년간의 자동차 생산 과정에서 많은 신기술이 적용되었습니다. 

우리 자동차에는 다른 어떤 기업보다 엄청난 양의 컴퓨팅이 탑재되어 있습니다. 그 차이는 엄청납니다. 천 배는 더 될까요? 글쎄요, 

예를 들어 모터트럭을 움직이게 하는 메인 마이크로컨트롤러만 봐도 알 수 있습니다. 2006년에 로드스터에 장착했을 때의 비용을 생각해보면 알 수 있습니다. 비용이 들지 않습니다. 비교할 수 없는 수준입니다. 그래서 우리는 확실히 전자제품 비용 상승의 물결을 타고 있습니다.

그리고 전통적인 자동차가 아닌 다른 분야에서도 구조물 제작 방식과 자동차 조립 방식을 세분화하여 비용을 절감하기 위해 다른 자동차 제조업체가 하지 않는 일을 하고 있습니다.

그리고 우리가 가진 사고방식은 자동차 산업보다는 마이크로프로세서나 전력 전자 산업에 훨씬 더 가깝다고 생각합니다.

감사합니다.

피에르, 후속 소식이 있나요?

좋아요.

두 개의 큰 장벽 사이에 있는 단계라고 말씀하셨죠? 현재 보유하고 있는 3, Y, X, S와 같은 포트폴리오를 기준으로 주소 지정 가능한 시장의 규모를 어떻게 생각하시는지 듣고 싶습니다. 도달 가능한 시장의 규모는 어느 정도인가요? 현재 약 200만 대를 배송하고 있습니다. 그리고 이 차들의 가격대를 고려할 때, 현재 이 차들을 통해 어느 정도의 시장 점유율을 달성했다고 생각하십니까?

사실 이에 대한 확실한 개념이 없는 것 같습니다. 정확히 말하기는 어렵습니다. 

네, 자동차 산업을 살펴보는 것도 한 가지 방법이 될 수 있습니다. 전기차의 시장 점유율은 아직 매우 미미합니다. 따라서 저희의 목표는 시장 점유율을 최대한 끌어올리는 것입니다. 구체적인 수치를 알려드릴 수 있을까요? 확실하게 말할 수는 없는 것 같습니다. 그리고 그 파이도 점점 커지고 있습니다. 지금은 9%이지만 몇 년 후나 미래에는 20%가 될 수도 있습니다.

그리고 우리가 항상 말했듯이, 얼마나 많은 전기차를 팔 수 있는지가 중요한 것이 아니라 얼마나 좋은 차를 팔 수 있는지, 얼마나 많은 차량을 판매할 수 있는지가 중요합니다.

그리고 그 시장은 연간 1억 달러 규모입니다. 저희는 그 중 2%에 불과합니다. 아직 98%가 더 남았다고 생각합니다. 전 세계에서 가장 많이 팔리는 다른 차량의 평균 판매 가격을 보면 Model Y보다 훨씬 저렴하다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

예를 들어 도요타 RAV4나 코롤라, 콘데 시빅 같은 차량은 우리보다 훨씬 저렴한 가격입니다. 따라서 사람들은 Tesla를 구입하기 위해 지갑을 열고 있습니다. 그들에게는 상당히 어려운 일입니다. 그리고 다른 대형차보다 훨씬 비싼 가격에도 불구하고 판매량 기준 베스트셀링카라는 점이 놀랍습니다.

감사합니다.

다음 애널리스트로 넘어가 보겠습니다.

다음 질문은 모건 스탠리의 아담 조나스입니다.

안녕하세요, 여러분.

그래서 빨리 옵티머스 랩을 보고 싶네요. 이 통화에 참여한 모든 사람이 같은 생각을 하고 있을 것입니다. 마지막 인공지능의 날, 엘론은 2022년 9월입니다. 올해 테슬라 AI의 날을 기대할 수 있나요?그 영역에서 많은 변화가 있었던 것 같습니다. 올해가 그 때인가요?

네, 좋은 질문입니다. 요즘 AI를 사용할 때 일부 경쟁업체는 말 그대로 프레임 단위로 우리가 하는 일을 엿본다는 사실을 알게 되었습니다. 그리고 우리 것을 카피해간다는 사실을 발견합니다. 배터리데이도 마찬가지입니다. 따라서 비법 소스의 정확한 레시피를 공개하는 것은 조금 조심스러울 수밖에 없습니다. 하지만 어떤 식으로든 업데이트를 하는 것이 좋다고 생각합니다. 팀과 상의해보고 올해 말쯤에는 뭔가 해볼 수 있을 것 같습니다.이번 인공지능의 날 행사의 주요 목표는 채용입니다. 그래서 사람들이 테슬라를 자동차 회사로 생각하는 인식을 바꾸고, 테슬라를 AI 로봇 회사로 생각해야 한다는 인식을 바꾸기 위해 노력했습니다.

후속 질문으로, 중국 시장이 포화 상태에 이르면서 중국에 기반을 둔 OEM이 서구 시장으로 확장하는 것에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 공급이 엄청나게 증가하고 있습니다. 테슬라 투자자들은 이 경쟁이 서구 시장에서 어느 정도의 성공을 거둘 수 있다고 생각해야 할까요? 테슬라가 중국 OEM과 협력하여 유럽과 미국 같은 시장에서 지속 가능한 운송을 가속화하는 데 도움을 줄 수 있는 시나리오를 상상할 수 있나요?

고마워요

일반적으로 중국 자동차 회사는 세계에서 가장 경쟁력 있는 자동차 회사라는 것이 우리의 관찰입니다. 따라서 어떤 종류의 관세나 무역 장벽이 세워지느냐에 따라 중국 외 지역에서도 상당한 성공을 거둘 수 있을 것으로 생각합니다. 솔직히 무역 장벽이 세워지지 않는다면 전 세계 대부분의 자동차 회사들이 무너질 것이라고 생각합니다. 그래서 매우 훌륭합니다. 파트너가 될 만한 뚜렷한 기회가 보이지 않습니다. 

물론 슈퍼차저 분야는 모든 전기 자동차 회사가 당사의 슈퍼차저 네트워크에 액세스할 수 있도록 기꺼이 허용합니다.

또한 자율주행을 위한 라이선스, 기타 기술 라이선스, 지속 가능한 에너지 혁명을 발전시키는 데 도움이 될 수 있는 모든 라이선스도 기꺼이 제공합니다.

감사합니다.

다음 질문은 바클레이즈의 벤 리바이가 보내온 질문입니다.

안녕하세요, 안녕하세요. 질문에 응해주셔서 감사합니다. 먼저 차세대 플랫폼의 잠금을 해제하는 데 필요한 몇 가지 게이팅 요소를 살펴볼 수 있는지 궁금합니다. 1년 전 투자자의 날에 제조 및 파워트레인 분야의 여러 가지 비용 이니셔티브에 대해 말씀하셨죠. 이러한 이니셔티브가 어떤 위치에 있는지 알려주실 수 있을까요? 사이버 트럭에는 4680 배터리를 실제로 사용하는 48볼트 아키텍처와 같은 여러 가지 새로운 기능과 기술이 탑재되어 있습니다. 사이버 트럭이 차세대 플랫폼의 실증 시험장이자 차세대 플랫폼에 필요한 비용 절감을 실현할 수 있는 관문이 될 것이라고 생각하시나요?

네, 사이버 트럭의 어떤 것이 차세대 플랫폼의 게이트 역할을 한다고 여겨서는 안 된다고 생각합니다. 엘론의 말처럼 우리는 차세대 자동차를 위해 많은 제조 혁신을 하고 있습니다. 그 정도의 규모로 무언가를 할 때는 이를 증명해야 합니다. 라인에 적용하고 구축을 해내야만 됩니다. 따라서 현재 모든 새로운 제조 기술에 대해 이러한 검증 단계를 거치고 있습니다. 물론 48볼트는 우리가 계속 이어가고 싶었던 기술이며, 업계에서도 채택하기를 바라는 기술입니다.

또한, 모두가 원할 경우 파트너십을 맺을 수 있는 기회도 열려 있습니다.

야구 이야기 같지만, 48이라는 숫자는 산업이 12라는 임의의 숫자에서 48이라는 숫자로 바뀔 때가 되었다는 것을 잘 알고 있습니다.

48이 임의의 숫자인가요?

네, 훨씬 덜 무작위적이죠.

차량에 필요한 구리의 양을 획기적으로 줄이고, 속도가 매우 느린 CAN 버스 대신 더 높은 대역폭의 통신, 즉 이더넷 수준의 통신으로 전환할 수 있다는 뜻입니다.자동차를 21세기로 가져온 것에 불과합니다.

네, 거의 그렇죠.

정확히는 노트북의 경우와 비슷합니다.

물론 이러한 기능을 도입하는 것은 유니티의 차량 아키텍처에서 진일보한 것이지만, 결코 문이 닫힌 것은 아닙니다. 게이트 작업은 자동차의 설계와 제조를 완료하고 테스트를 거친 후 운행하는 것입니다.

네, 프로그램과 실행 모드도 그렇죠?

네

네, 툴링 리드 타임, 제조 리드 타임, 공장 리드 타임, 그리고 이러한 프로그램을 실행하는 것에 대해 이야기하고 있습니다.

차세대 차량용 기계를 만드는 데는 수많은 특수 기계가 있습니다.

따라서 아무에게나 주문할 수 있는 기계가 아닙니다.

실제로 자동차를 제작하기 위해서는 지금까지 존재하지 않았던 기계를 설계해야 합니다.

네, 설계 검증 단계뿐만 아니라 장비 설계 검증 단계도 있습니다.

하지만 기계를 만드는 기계를 만드는 기계를 복사해야 하기 때문에 우리를 복사하는 것은 매우 어렵습니다.

네, 네, 정확히 말하면 제조 예외입니다.

존재하지 않는 차세대 자동차를 만드는 기계를 주문할 수 있는 곳이 없기 때문에 이는 상당히 강력하고 지속 가능한 이점이라고 생각합니다.

감사합니다. 후속 조치로, 귀하의 릴리스에는 도조에 대한 언급이 없습니다. 따라서 Dojo가 현재 어떤 위치에 있는지, 그리고 어느 시점에서 Dojo가 FSD 개선에 도움이 될 것으로 기대하는지 알려주세요, 아니면 시스템 훈련에 필요한 NVIDIA GPU를 충분히 공급받고 있다고 생각하십니까?

AI 하드웨어에 대한 질문은 매우 심오한 문제입니다. 따라서 NVIDIA GPU를 대량으로 주문하여 베팅을 헤지하고 있는 것이 분명합니다. GPU는 잘못된 단어입니다. 그래프가 없으니 그래픽을 제작하는 것은 아닙니다. 그래픽 처리가 아니고 뉴럴넷을 처리하는 것입니다.클라우드에서.

네, GPU는 재미있는 단어입니다.

따라서 자율 주행의 많은 진전은 훈련에 국한되어 있습니다. 훈련에서 중요한 것은 인간과 매우 흡사하다는 점입니다. 훈련에 더 많은 노력을 기울일수록 추론에 필요한 노력은 줄어듭니다. 따라서 사람과 마찬가지로, 거의 클래식에 가까운 10,000시간 동안 해당 분야를 훈련하면 무언가를 하는 데 필요한 정신적 노력이 줄어듭니다.

처음 운전을 시작했을 때를 기억한다면, 운전하는 데 얼마나 많은 정신력이 필요했는지 알 수 있을 것입니다. 운전에만 전적으로 집중해야 했습니다. 수년 동안 운전을 하다 보면 운전하는 데 약간의 정신력만 있으면 됩니다. 다른 생각을 하면서도 안전하게 운전할 수 있습니다. 따라서 더 많은 훈련을 수행할수록 추론 수준에서 더 효율적입니다. 따라서 많은 교육이 필요합니다.

그리고 우리는 NVIDIA와 도조의 두 가지 길을 추구하고 있습니다.

하지만 저는 도조를 더 장기적으로 생각하고 있습니다. 잠재적으로 매우 높은 보상을 기대할 수 있기 때문에 도전해 볼 만한 가치가 있습니다. 하지만 확률이 높은 것은 아닙니다. 전혀 확실한 것은 아닙니다. 위험은 높지만 보상은 높은 프로그램입니다.

도조가 작동하고 있으며 트레이닝 업무를 수행하고 있습니다.

그리고 계속 확장하고 있습니다. 그리고 도조 1.5, 도조 2, 도조 3 등을 계획하고 있습니다. 그래서 잠재력이 있다고 생각합니다.

하지만 고위험 고수익은 아무리 강조해도 지나치지 않습니다. 따라서 성공 확률이 낮더라도 여전히 의미가 있다고 생각합니다. 저는 그 주제를 좋아합니다. 매우 흥미로운 프로그램입니다. 특별한 무언가를 만들 수 있는 잠재력이 있습니다.

차 안에는 추론 하드웨어도 있습니다. 이제 우리는 하드웨어 4를 사용하고 있습니다. 하지만 실제로는 Tesla가 설계한 AI 추론 칩의 버전 2입니다. 그리고 곧 디자인이 완료될 예정인데 용어가 약간 혼란스럽습니다. 테슬라가 설계한 칩의 버전 3에 해당하는 하드웨어 5의 설계가 곧 완료될 예정입니다. 버전 1은 모바일, 버전 2는 엔비디아, 버전 3은 테슬라로 바뀌었기 때문입니다. 또한 하드웨어 3에서 4, 5로 대대적인 개선 작업을 진행하고 있습니다.

미래에는 자동차를 사용하지 않을 때 차량 내 컴퓨터가 일반화된 AI 작업을 수행할 수 있는 잠재적으로 흥미로운 플레이가 있을 수 있다는 뜻입니다. 일종의 GPT 4 또는 3 등을 실행할 수 있습니다. 수천만 대의 차량이 있다면, 사용량이 많은 로봇 택시 시나리오에서도 168시간 중 50시간 정도만 사용될 수 있습니다. 그래도 100시간이 훨씬 넘는 컴퓨팅 시간이 남아 있습니다.

아키텍처를 올바르게 결정하면 미래에는 Tesla가 다른 모든 기업을 합친 것보다 더 많은 컴퓨팅을 보유하게 될 수도 있습니다.

감사합니다.

다음 질문은 웰스 파고의 콜린 랭햄이 보내주셨습니다.

잘됐네요. 질문해 주셔서 감사합니다.

2024년으로 넘어가는 시점에서 보도자료에 따르면 4분기에 36,000명 또는 그 이상이 될 것이라고 합니다. 그리고 릴리스의 코멘트에서는 자연적인 한계에 접근하는 것에 대해 이야기합니다. 그리고 그 사실을 계속 드러내지 않으려고 노력하는 것처럼 들립니다. 그러나 그것은 남은 것이 많지 않다는 것을 의미합니다. 또한 시간당 임금 인상도 내년에 추가될 것으로 예상됩니다. 원자재 비용이나 그런 혜택이 거의 다 사라졌다고 말씀하신 것 같은데요. 그렇다면 36 이하로 내려갈 기회가 있을까요, 아니면 2024년까지 이 수준이 유지될 것으로 모델링해야 할까요?

임금 인상으로 인한 비용 증가를 확실히 인지하고 있습니다. 하지만 앞서 말씀드린 것처럼 다른 비용 절감 기회를 계속 살펴보고 어디에서 비용을 절감할 수 있는지 알아내기 위해 노력하고 있습니다. 따라서 비용을 더 낮출 수 있는 기회는 분명히 더 많습니다. 구체적으로 어떤 숫자를 제시하지는 않겠지만, 분명 더 많은 기회가 있을 것입니다.

네, 저희는 2024년에도 디자인 측면에서 많은 비용 절감 기회를 모색하고 있습니다. 저희 조직만 해도 8이 넘고, 더 큰 부서는 더 많은 인원을 보유하고 있습니다.

그리고 원자재의 관점에서 보면 전체 자재 공급망의 사이클 타임이 너무 길어서 지금까지 살펴본 것만 봐도 알 수 있습니다, 부품 가격 인하에 관한 더 많은 소식이 있습니다.

부품에는 아직 약간의 후방효과가 남아 있습니다.

제 말이 그 말입니다.

알루미늄과 강철. 그리고 배터리 재료.

비용을 1%만 개선해도 10억 달러가 절약된다고 생각하니 놀랍기 그지없습니다.

평균적으로 1페니의 비용을 줄이면 10억 달러의 비용을 절감할 수 있는 셈입니다. 놀랍죠.

얼마 전까지만 해도 일주일에 10대 정도밖에 만들지 못했는데요.

그리고 네.

궁극적으로 어디로 연결될까요?

앞서 말했듯이 실행력이 좋다고 해서 무조건 성공하는 것은 아닙니다. 하지만 우리가 실행을 잘한다면 테슬라가 가장 가치 있는 회사가 될 수 있다고 생각합니다.

고마워요, 콜린.

후속 질문이 있으신가요?

간단한 후속 조치입니다. 해설에서 세금이 S&P 500 지수 수준으로 올라갈 것이라고 언급하셨습니다. 10%를 약간 밑도는 추세를 보이고 있는 것 같습니다. S&P의 경우 일반적으로 25%인 것 같습니다. 내년에 모델링할 때 그 수치가 바로 올라갈 것으로 예상해야 할까요? 아니면 향후 몇 년에 걸쳐 점진적으로 변화할까요? 세금 변경으로 인한 현금 영향도 고려해야 하나요?

그래요

따라서 제가 말씀드린 평가 충당금 환입으로 인한 현금 세금에 미치는 영향은 없습니다. 장부상 세금을 계산하는 방법입니다. 따라서 기본적으로 회계 변경입니다.

아시다시피, 전 세계에 충분한 자산을 보유하고 있기 때문에 장부상 세금을 부과할 필요가 없는 관할 지역이 있습니다. 이제 평가 충당금이 해제되고 장부에 다른 세무 자산을 인식했으므로 세율이 즉시 올라갑니다.

알았어요.

오늘 시간은 여기까지입니다.

질문해 주셔서 감사드리며 3개월 후에 다시 연락드리겠습니다.

감사합니다.

안녕히 계세요.

ㅎㅎ

중국의 과감한 주식시장 구제 계획, 투자자들은 회의적, 과거의 사례

환멸을 느낀 투자자들이 병든 경제에 대한 근본적인 해결책 없이는 어떤 반등도 일시적인 것에 불과할 것이라고 말하면서, 현재의 주식시장 폭락을 막기 위한 중국의 대담한 계획이 회의론의 벽에 직면하고 있다.

안정화 기금 조성, 리창 총리의 시장 진정 주문 등 긍정적인 소식이 잇따르면서 화요일 주식시장은 상승세를 보였다.

그러나 중국의 과거 실패했던 시장 구조 노력의 역사, 암울한 경제 상황, 중국의 장기 정책 로드맵에 대한 불확실성으로 인해, 투자자들은 이러한 상승세의 지속 가능성에 대해 회의적인 시각을 갖고 있다.

랠리가 유지되지 못하면 투자 심리가 더욱 악화될 위험이 커진다. 그러면 투자자들이 이미 3년 동안의 기록적인 하락에 시달리고 있고, 글로벌 포트폴리오에서 중국 증시의 비중이 급격히 줄어들고 있다는 점을 고려하면 당국이 감당하기 어려운 상황이 된다.

거의 틀림없이 시진핑 주석 주변 사람들은 그에게 주식시장 폭락이 안정성에 위험이라고 말하고 있을 것입니다. 투자자들이 중국 주식을 포기하는 이유는 단순히 밸류에이션 때문이 아니라, 전체 경제 정책과 정치 환경이 위축되었기 때문입니다. 신뢰를 되찾으려면 두 가지 모두에서 큰 변화가 필요할 것입니다. - 조지 매그너스, 옥스퍼드 대학교 중국 센터의 연구원

이는 중국과 홍콩 주식시장에서 2021년 고점 이후 이후 6조 달러 이상의 시장 가치가 증발한 폭락장 이후 나온 조치다. 중국 주식시장의 가치가 미국에 비해 이렇게까지 뒤처진 적은 없었다.

당시 세간의 이목을 끌었던 실수로 증권 감독 당국은 변동성을 줄이는 대신 서킷 브레이커를 도입해 공황 상태에 빠진 투자자들이 출구로 뛰쳐나오게 했다.

지난해 주식 거래 인지세 인하와 국유 펀드들의 ETF 매입 등 매도세를 반전시키기 위한 여러 노력이 있었지만, 별다른 성과를 거두지 못했다. 일부 구조화 상품의 손실 트리거를 비롯한 기술적 요인이 압력을 가중시키면서 새해 들어 매도세는 더욱 가속화되었다.

2015년의 경험은 정부가 매수를 강화하더라도 경제 문제를 해결하기 위한 더 큰 부양책이 없다면 랠리가 지속될 수 없음을 보여줍니다. - 미셸 램, 소시에테 제네랄 SA의 중화권 이코노미스트

궁극적으로, 주식시장을 지탱하기에 충분한 자금이 있더라도, 미국의 규제, 경기 부진, 실업 등 중국이 직면한 다른 문제를 해결할 수 없습니다. - 베이-선 링, UBP의 매니징 디렉터

이오

이오테크닉스 (feat. Laser global standard)

센텀호랑이 작성

#이오테크닉스 #센텀타이거 #centum_tiger #레이저마킹 #레이저어닐링 #Ablation #그루빙 #스텔스다이싱 #레이저풀컷 #디본더 #삼성 #tsmc #GlobalOSAT #펨토초 #애플 #온디바이스 #테슬라 #자율주행컨셉변화 #하이브리드본딩 #디스코 #하마마츠 #타지모 #하이닉스 #마이크론 #인텔

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오늘 살펴볼 기업은 레이저 장비 전문기업 이오테크닉스 입니다.

상당히 오랜 기간 공부한 기업입니다.

일단 이번 글은 intro가 상당히 깁니다. 전체적인 그림을 그리고 들어가야 이오테크닉스를 제대로 이해 할 수 있기 때문이고 무엇보다 제가 정리하는데도 도움이 되었습니다.

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늘 그렇듯 함께 공부하는데 도움이 되길 바라며 잘못된 멍소리는 따끔한 조언 부탁드립니다.

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Intro

반도체 테크 마이그레이션의 여정은 필연적으로 여러 장벽들에 부닥치게 됩니다.

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일단 적층과정에서 칩간에 붙이는 문제가 중요했었고 현재 TC BONDER 그리고 다음은 하이브리드 본딩으로 간다는 그림이 나와 있습니다. 그 과정에 한미반도체, BESI 등이 멋진 주인공이 되었죠

BESI는 오늘도 신고가

새로운 글로벌 스탠다드 기업이 탄생하게 될 곳은 어디일까요?

다시 말하면 평면적 관점에서의 미세화가 한계에 왔으니 이제 수직적 관점으로 문제를 해결해 보자는 방향입니다. 디램에서는 HBM이 그러하고 낸드는 이미 쌓아올려왔으나 로드맵상 1000단을 이야기 하고 있습니다. 비메모리도 칩렛으로 제작하여 메로리까지 함께 적층하는 3D-SoC 로드맵이 나와있습니다.

​

그런데 여기서 문제가 생깁니다. 웨이퍼가 극한으로 얇아지다 보니 기존에 사용하던 기계적 Blade sawing은 더이상 사용하기 어려워 졌습니다. crack이 생기고, 얇은 일부 소재층이 벗겨지고, 파티클도 감당하기 어렵습니다. (얇은 마른 전병을 칼로 썬다고 생각하시면 됩니다.)

HBM3의 수율도 웨이퍼단에서는 70%정도 나오지만 패키징으로 가면 60% 아래로 떨어진다고 합니다.

잘 자르는 것이 수율에 직접적인 영향을 미치기 시작했습니다.

얇은 전병을 칼로 썰고 있는 상상도(출처 : ChatGPT DALL-E)

그래서 이제 비접촉 방식인 레이저가 사용이 되야 하는데요 예전부터 이러한 얘기는 많았지만

이제서야 비로소 웨이퍼 두께가 레이저가 자를수 있는 영역으로 들어왔고 관련된 시장이 열렸습니다.

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물론 레거시 영역은 여전히 BLADE SAWING이 사용될 것입니다.

하지만 앞으로의 디램 선단공정, HBM과 온디바이스향 비메모리 생산 등에는 레이저 장비가 사용되어야 합니다.

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관련해서 TSMC의 차세대 선단공정에 이오테크닉스 그루빙 장비의 주문이 있었고 삼성전자와는 그루빙+스텔스 다이싱 장비 대량 양산 공급 협의가 시작 되었습니다. 이는 매우 파괴력 있는 의미가 있다 하겠습니다.

[단독] TSMC, 차세대 그루빙 공정에서 세계 1위 日디스코 대신 이오테크닉스 기술 쓴다 : 네이트 뉴스

한눈에 보는 오늘 : 종합 - 뉴스 : 대만 TSMC 본사 (사진=연합뉴스)[알파경제=(시카고)김지선·이준현 기자] TSMC가 우리나라 이오테크닉스와 손잡았다. 특히, 맞손 잡은 기술이 차세대 반도체 후공정인 것으로 확인됐다. 이에 따라 우리나라 토종 반도체 기술이 글로벌 표준까지 넘볼 수

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이오테크닉스-삼성전자, 레이저 커팅 장비 양산 평가 협약 맺는다 - 전자부품 전문 미디어 디일렉

반도체 레이저 공정 장비 기업 이오테크닉스가 삼성전자와 '레이저 그루빙' 장비와 '레이저 스텔스 다이싱' 장비 관련 양산 평가 협약을 맺는다. 이오테크닉스는 이번 협약을 통...

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이는 단지 그루빙 장비를 납품 했다는 의미에서 그치지 않습니다.

후술하겠지만 극초단 레이저(피코초, 펨토초)의 시대가 시작되었고

피코초(pico second) 레이저, 펨토초(femto second) 레이저를 내재화 한 이오테크닉스의 레이저 기술이 양대 글로벌 반도체 기업에 선택되었다는 것이 핵심입니다. 의미를 좀 더 풀어 이야기 해보겠습니다.

​

반도체 레이저 Ablation 장비라 함은 그루빙, 스텔스 다이싱, 레이저 풀컷 등의 장비를 일컫는데

Ablation의 뜻이 융삭입니다. 깍아 없앴다는 뜻인데

실제로 레이저가 웨이퍼를 깍아 없애는 것은 아니고 순간적인 에너지를 조사하여 이온을 플라즈마화 시키고 양자핵이 뽑혀져 나가는 방식으로 해당 부위 원자를 날려 없애버리는 방식입니다.

어찌되었든 날려 없애버리니 Ablation 용어를 그대로 사용하고 있습니다.

여기서 주목할 것은 Ablation 장비에 그루빙, 스텔스 다이싱, 레이저풀컷의 장비가 한 범주에 묶인다는 점입니다.

각 장비별로 이름은 다르지만 거의 유사한 작동 원리를 가지고 있기 때문입니다.

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표면부 특정소재 제거 목적이나, 다이싱 전 긁어내는 목적이면 그루빙 장비이고 계속 파내려가 절단하면 풀컷 장비입니다.

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강력한 펄스 레이저를 극초단의 짧은 시간동안 조사하여 주변부에 열적 피해를 일으키지 않고

깨끗하게 해당 부위 영역만 순식간에 기화하여 날려버리는 원리입니다.

미세화된 현재 반도체 공정에 원하는 가공 결과물을 얻기 위해서 반드시 필요한 기술이 극초단 레이저 기술이고 피코초, 펨토초 레이저가 있습니다.

이오테크닉스는 이 극초단 레이저 기술을 오랜 시간동안 연구 개발한 끝에 내재화를 완료하였습니다.

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아시겠지만 tsmc는 한국산 장비에 대해 호의적이지 않습니다.

더군다나 반도체 공정의 장비 선택은 세상 어느 영역보다 보수적인 영역입니다.

문제가 없으면 쓰던거 계속 쓰는 것이 이곳의 오래된 rule입니다.

수십종의 장비가 유기적으로 얽혀 돌아가는 라인에 일부 장비의 문제로 라인이 멈춰버리면 엄청난 재앙을 초래 하기 때문입니다.

그러한 영역의 끝판왕 격인 tsmc와 삼성전자에 DISCO를 넘어 진입했다는 것은 굉장한 의미를 부여할만 합니다.

(더군다나 tsmc 해당 라인의 엔드유저는 애플이라고 추정되고 있습니다. 바꿔말해 애플이 이오테크닉스를 낙점했다는 말일 수도 있습니다.)

결과적으로 극초단 레이저 기술이 부족한 디스코의 나노초(nano second) 기반의 그루빙 장비는 tsmc와 삼성의 문턱을 넘지 못하였습니다.

​

따지고 보면 DISCO는 기계 가공 전문 기업이고 레이저 개발 경험이 없습니다. HAMAMATSU를 통해 사온 레이저로 장비를 만들고 있습니다.

반면 이오테크닉스는 89년부터 지금까지 전사직원 약 50%의 R&D인력이 35년 동안 오로지 레이저 하나만을 연구해 온 정통 레이저 전문 기업입니다.

레이저 장비가 이오테크닉스로 선택 받게 된 것은 어찌보면 당연한 결과였을지도 모릅니다.

​

이오테크닉스가 자사의 기술에 대해 워낙 비밀 주의이다 보니 대부분의 시장 참여자들은 이오테크닉스의 이러한 소식에도 반신반의 하는 경우가 대부분입니다.

하지만 이오테크닉의 기술 발전 과정을 세밀하게 살펴보면 고개를 끄덕일만 합니다.

​

tsmc와 삼성의 이오테크닉스 그루빙 장비의 선택은 세계 최고의 선단 공정의 반도체 기업이 이오테크닉스의 극초단 레이저를 선택했다는 의미와 같으며. 글로벌 스탠다드 장비 기업이 탄생할 수 있는 중요한 이정표이자 초석을 쌓았다 볼 수 있겠습니다.

시간이 지나봐야 알겠지만 세계 일류 장비 기업의 탄생을 목격하고 있는지도 모릅니다.

​

그동안 이오테크닉스는 항상 시장의 개화보다 훨씬 빨리 장비를 만들어서 본의 아니게 양치기 소년이 되어 왔던 것이 사실입니다.

CSM(Chip Scale Marker) 레이저 마커 장비도 개발해놓고 6년간 묵혀있다가 뒤늦게 시장이 개화되어 전세계 시장 점유율을 점령 하였고

레이저 어닐링 장비도 벌써 개발한지가 10여년이 흘렀는데 이제 본격적으로 사용되기 시작하였습니다.

이번에 tsmc와 삼성에 선택받은 그루빙 장비도 20년에 어느 정도 개발이 완료된 장비였습니다.

피코초레이저, 펨토초 레이저를 조금 더 확장해 보자면 드릴러 장비 입니다. via hole을 뚫는 장비 인데 기존에는 PCB 영역에만 사용이 되어 왔습니다. 하지만 이 레이저 기술을 기반으로 RDL층에 via hole을 뚫고 나아가 HBM, 인터포저 등에 via hole을 뚫는 TSV 장비 개발을 진행 중에 있습니다.

지금처럼 식각 공정으로 구멍을 뚫는 것보다 경제성에서 비교할 수 없는 혁신이 이루어질수 있습니다.

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그외에도 TSMC에 레이저 디본더 장비 납품을 시작하였고 디본더는 전공정 이곳저곳에 다양하게 사용되는 장비로 앞으로 매출 확장에 크게 기여할 장비 입니다.

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레이저 어닐링 장비는 레이저를 기존 flash laser에서 DPSS 레이저로 내재화한 upgrade된 버전이 삼성에 납품 될 예정입니다.

디램 1b 라인에는 어닐링 투입 공정 step이 늘어나고 디램 뿐만아니라 nand, 비메모리, 전력반도체 에도 레이저 어닐링 장비의 니즈가 커지고 있습니다.

삼성과의 독점 공급의 관계가 종료됨에 따라 레이저 어닐링 장비의 고객사 확장도 노려볼 수 있는 것도 또 하나의 포인트 입니다.

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반도체 공정에서 웨이퍼가 얇아짐에 따라 많은 변화들이 수반되어 일어나고 있고 그 중심에 레이저가 있습니다. 양대 파운더리 업체에서 이오의 장비가 본격적으로 채택되어 사용되기 시작했습니다.

레이저 장비 글로벌 스탠다드 기업으로의 도약을 앞두고 있다고 보입니다.

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전체적인 그림은 그렸고 이제 분석을 시작해 보도록 하겠습니다.

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글의 순서는 크게 아래와 같이 기술하겠습니다.

1. 기업 일반 

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2. (펨토초)레이저란 무엇인가? 

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3. 이오테크닉스 제품별 분석

3-1 레이저 마커

3-2 레이저 어닐링

3-3 Ablation 장비 : 그루빙, 스텔스 다이싱, 레이저풀컷

3-4 드릴러 장비

3-5 디본더

3-6 기타 장비

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4. 정리 및 결론

꼭지를 나누기 애매한 내용들은 중간중간 끼워 기술 하도록 하겠습니다.

그럼 시작해 보겠습니다. 고고~

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1. 기업 일반

기업일반 SUMMARY : 35년간 오로지 레이저에만 집중. 재무 상태 매우 건실함.

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기업 개요

- 연혁

- 대표이사 성규동, 박종구 각자대표 체제

- 89년 4월 1일 설립. 00년 8월 24일 코스닥 상장. 신용등급 A+ 현금흐름등급 B

- 안양시 동안구 동편로 91

- 연결대상 종속회사 비상장 12개. (주요 종속회사수 1)

- 최근 3년 자본금 변동 없음 (61억)

- 주식 총수 12,319,550주 (성규동 29.35% +특수관계인 2.72%, 자기 주식 1.7%)

사업 개요 및 과정

- 사업부문 : 레이저 단일사업부문을 가지고 있음. 오로지 레이저 외길 35년.

- 전사 임직원 총 1000여명 중 약 50%가 R&D 인력임.

- 매출 구성 : 수출 47% 내수 53%

- 보고서 內에 생산능력 관련된 내용 없음. 제품별 매출 BREAK DOWN 없음.

- 장비는 고객사별 맞춤 SPEC으로 제작됨. 거래별 비밀유지 계약 있음.

- 현재까진 레이저 마커 부분으로 성장함. 전세계 65-75% 국내 95%의 점유율

- 05-11년 동안 디스플레이, PCB 영역 사업 시작하고 레이저 자체 생산하기 시작함

- 09년 Q-switched, DPSS 전문기업인 영국의 Powerlase사 지분 100% 인수. 고체 레이저 기술 획득

(현재 DPSS관련 Diode는 자회사 이오엘에서 생산 중)

- 10년 6월 펨토초 광섬유레이저 산업 원천 기술개발 5개년 계획 시작

- 11년 독일 괴팅겐에 위치한 Innovavent GmbH를 100% 인수하여 광학계 기술 획득

- 11년 레이저 다이오드 패키징 전문기업 Laser International 인수. 다이오드 패키징 기술 획득

- 12년 부터 사업군 확대하기 시작. 레이저 어닐링 장비 시작.

- 디스플레이 커팅 장비도 시작

- 14년 한국전기연구원으로 부터 펨토초 레이저 기술 이전. 리투아니아 기술 회사로 부터도 기술 이전.

- 레이저 광원이나 광학계등 파트별로로 떼어 놓고 보면 미국, 독일, 일본 기업들에 1등 기업들이 많음.

- 하지만 레이저 다이오드 패키징 - 레이저 광원 - 광학계 - 장비 개발 및 제작을 모두 수직 계열화 한 기업은 세계적으로 드물며 반도체 가공 영역에서는 이오테크닉스가 거의 유일함.

- 레이저 소모품 서비스 관련 매출은 10-15% 차지.

- 레이저 소스 수출은 계획하고 있지 않으며 장비까지 완성해서 장비로 사업을 진행하고 있음.

- 장비 종류 및 응용처는 아래와 같음

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재무에 관한 사항

- 자산 총계 6,063억 부채 총계 430억 자본총계 5,633억 부채비율 7.6%(잘못본거 아님)

- R&D 비용에 돈을 아끼지 않았음에도 재무 체력 엄청남. 하지만 7.6%는 과도한 측면이 있긴 함.

- 23년 반도체 CAPEX 겨울을 맞이하여 귀여운 실적을 보여줌.

- 이오테크닉스의 BEP는 2000~2500억 정도로 추정되며 매출액 볼륨에 따라 마진율 급격히 개선.

​

이오테크닉스 연결대상 종속회사와 M&A 기업

- ㈜이엠테크 : 자동화기계(레이저마킹 핸들러)를 주로 생산하고 있으며 이오테크닉스에서 기계 장비를

만드는 역할을 하는 것으로 보임.

- ㈜이오엘 : 15년 설립된 LASER Diode Module 개발, 생산 전문기업. 350W급 파장 안정화 Diode

모듈 출시. DPSS 내재화의 핵심 자회사

- Innovavent GmbH : 100% 지분 독일 자회사. 레이저 어닐링, 레이저 Lift-off 관련 핵심 기술, 장비 보유. 광학계 전문 기업.

- 기타 해외 법인 : 해외 영업망 판매 및 A/S담당. 일부 이오테크닉스 장비 제조 판매.

2. 레이저란 무엇인가?

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- 이오테크닉스 장비의 경쟁력을 알기 위해서는 레이저에 대한 이해가 선행 돼야 함

- 레이저 내재화라는 말을 들었을때 무엇이 내재화이고 종류도 너무 많으니 감이 전혀 오질 않음

​

레이져의 기본 원리

- 물질의 가장 기본 단위는 원자임.

(기술 산업의 많은 부분들이 이 원자들이 합쳐졌다 떨어지는 과정에서의 에너지 변화. 또는 원자 안의 전자가 에너지를 얻었다가 잃는 과정에서의 일어나는 변화를 이용하고 있음. 반도체, 디스플레이, 태양광, 2차전지 등 사실상 대부분의 산업 영역의 근본 이해를 이해하기 위해서는 필수적인 부분임. )

​

- 원자는 가운데 핵과 그 주위를 도는 전자로 구성되어 있음.

출처 : 한국물리학회

- 전자는 지구가 태양을 도는 것처럼 일정한 궤도를 돌고 있으며 초속 70km로 핵 주위 한바퀴를 도는데

약 150 아토초가 걸림. (아토초 : 10에 마이나쓰 18승)

​

- 일정 궤도를 돌고 있는 전자가 외부로부터 에너지(빛, 열 등)를 받게되면 더 먼거리 궤도로 이용하게 됨.

에너지 준위가 올라갔다고 표현함.

​

- 이 상태를 '기운이 남아돈다', '에너지가 여유있다' 라고 해서 '여기 상태' 또는 '들뜬 상태' 라고 함.

(헌팅포차에서 평균적으로 소주 각 1병이 넘어가는 지점을 말함.)

출처 : NAVER

- 위 그림에서 바닥상태 즉, E1 궤도에 있던 전자가 외부로부터 에너지를 받아 '펌핑'되면 E4 궤도로 올라감.

​

- 그러나 E4 상태에서는 너무 불안정하여 약간의 에너지를 잃고 E3 궤도로 내려옴. 여기서는 상대적

으로 오래 머물 수 있음. E3 궤도에 있는 상태를 '준안정상태'라 함.

​

- 바닥상태(E1)에서 준안전상태(E3)에 전자가 더 많이 모여 있는 상태가 '밀도 반전 상태' 또는 '반전 분포'

상태라고 함.

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- 대부분의 물질은 안정화 상태로 가려하는 성질이 있기 때문에 '준안정상태'의 전자도 기회만 되면 에너지

를 반납하고 바닥상태로 내려가려함.

​

- 이 상태에서 요 불안한 전자를 빛으로 자극을 해주면 이때다 싶어 빛(에너지)을 방출하고 아래로 내려감. 그런데 이때 특이한 점이 자극 받은 빛과 동일한 빛을 방출하고 내려간다는 것임. 이를 '유도방출'이라 함.

​

- 오호 그렇다면 이렇게 전자를 에너지로 펌핑해서 E3에 올려놓고 유도방출 시키고. 계속 반복하면.

동일한 빛이 계속 방출될 것임. 이를 모아서 쏘면 강력한 동일한 파장의 빛이 발사 될 수 있음.

​

- 설명한 내용을 글자 그대로 쓰면 Light Amplification by the Stimulated Emission of Radiation이고 첫글자를 따서 모으면 LASER임. '유도방출에 의한 빛 증폭' 임.

- 위 그림에서 '레이저 봉' 이 유도방출을 당할 물질임. 작동 매질이라 하며 고체, 액체, 기체 다양한 매질이 있음.

- '레이저 봉' 밑에는 섬광관이라고 있는데 얘는 매질을 들뜬 상태로 만들어 주기 위해 에너지를 공급해 주는 녀석이다. 예전 장비들은 Flash Lamp가 사용되었는데 자주 교체 해주어야 한다. 요즘에는 Diode가 이 역할을 하고 있다.

​

- '레이저 봉' 좌,우 에는 거울이 위치해 있다. 왼쪽에는 완전반사 거울 오른쪽에는 부분 반사 거울. 유도방출로 나온 빛이 거울에 반사되어 다시 반대쪽으로 이동하며 또 다른 유도방출을 일으키고 좌우로 왔다 갔다하면서 빛을 모은다. 그리고 일정량만 부분 반사 거울을 통해 밖으로 새어 나간다. 이것이 레이저빔이다.

​

- 레이저는 이러한 과정을 통해 만들어 졌기 때문에 단색석, 직진성, 가간섭성, 고휘도, 집중도 등의 특성을 가지고 있음.

​

- 레이저는 표면에 접촉하지 않고 에너지를 전달하여 대상물을 변형시킬 수 있기 때문에 다양한 영역에서 사용이 되고 있음. 가장 가까이에서 활발하게 이용 되고 있는 영역은 피부미용, 의료기기 이며, 우주, 2차전지, 반도체 등 전방위에 사용이 이루어 지고 있음.

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- 흔히 병원에서 만나는 레이저 기기는 0.5w 정도의 출력을 가지고 있음. 두꺼운 금속을 절단하는 레이저는 10kw의 출력. 레이저 무기는 수백 kw의 출력임.

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- 사용 목적에 따라 출력과 레이저 파장의 종류가 달라짐.

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-레이저 장비는 레이저 소스, 광학계, 스캐너 등으로 구성되며, 각 구성 요소 모두 장비 성능에 핵심적인 역할을 차지 하기 때문에 내재화율이 높을수록 장비 성능의 차이는 크게 벌어짐.

- 레이저는 소스별로 1세대 CO2소스부터 LPSSL, Excimer, Diode/DPSSL/Fiber/Disk 등으로 발전함.

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- 레이저를 내재화하면 장비 마진이 좋아지고 소모품 교체수요가 지속적으로 발생해 이익 극대화 됨.

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- 반도체가 미세화되고 웨이퍼가 얇아지고 적층이 진행될수록 레이저를 이용한 기술력과 내재화는 더욱 더 주목받을 것. 어찌보면 현재의 트랜드를 해결해 줄 수 있는 중요한 분야는 레이저 분야임. 어플리케이션도 지속적으로 확장 중에 있음.

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극초단 레이저 특성 : 피코초, 펨토초 레이저

- 레이저는 해당 부위에 매우 강한 에너지를 조사 하기 때문에 그 주변부에 열적 피해를 입힐수 있음.

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- 가공은 되어도 주변부가 열적 피해를 입게 된다면 의미가 없어짐. 비열 가공이 중요함.

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- 그래서 필요한 것이 극초단 레이저 기술임.

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- 극초단 이라 하는 시간은 피코초 부터를 의미하는데 10의 마이나쓰 12승임. 그 다음이 펨토초 10의 마이나쓰 15승임. 1000조분의 1초를 뜻함.

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- 빛의 속도가 약 11억 km/h 인데 1 펨토초 만큼 이동한 거리는 0.3마이크로미터에 불과할 정도로 찰나.

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- 그 다음으로 아토초 단위의 연구가 되고 있으나 상업화된 레이저 기술은 펨토초가 끝판왕임.

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-펨토초 레이저 기술은 노벨물리학상 수여가 3번 이뤄졌음. 그만큼 인류에게 공헌하는 중요 기술이라는 말임.

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- 극초단 레이저는 노출 시간은 짧지만 강도는 오히려 강력크해지는 특성이 있음. 다시말해 보다 더 강한 에너지를 더 짧은 시간 동안 조사 할 수 있는 특성이 있음.

출처 : 한국전기연구원 KERI

- 위 사진을 보면 왜 극초단 레이저 기술이 쓰여야 하는지 직관적으로 이해가 됨.

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- 의료기기 분야에서 먼저 펨토초 레이저가 사용되기 시작함. 낮은 출력의 기술로도 가능하기 때문임. 안과수술, 피부미용 등에 사용되어 지고 있음. 주변 세포에 열적 피해를 거의 안주면서 해당 부위에만 레이저 조사가 가능하기 때문임. (필자도 피부 미용시술이 필요하나 레이저 국소 부위 보다는 전체적으로 그라인딩이 필요함)

​

- 극초단 펄스 레이저 관련한 글로벌 key player 기업으로는 다음과 같으며 이오테크닉스가 당당히 이름을 올리고 있음.

- 이중에서 극초단 레이저로 반도체 레이저 가공 장비로 응용 시킨 플레이어는 이오테크닉스가 거의 유일함. 레이저의 응용분야는 매우 다양하며 각 기업들별로 자신만의 무대가 있음.

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펨토초 레이저는 어떻게 만드나?

- 이오테크닉스는 2010년부터 시작한 펨토초 레이저 개발이 현재 완료되어 해당 양산 장비를 보유하고 있음.

- 펨토초 레이저는 어떻게 만들어 지는지 간략히 보겠음.

- 펨토초 레이저기술의 핵심원리는 빛의 파동이 겹쳐지면서 증폭되는 '보강간섭' 원리임.

- 빛은 오르락 내리락 하는 파장임. 파장이 합쳐지면 강해지기도 하고 상쇄되기도 함.

- 파동을 가지는 소리, 물 등도 동일한 현상이 있음.

- 다른 두 파장이 만났다고 할 때 마루와 골이 만나면 상쇄되고 마루와 마루가 만나면 증폭되는 원리임.

- 레이저가 유도방출 되는 과정을 잠시 떠올려보면 동일한 파장의 빛이 방출 된다고 했는데 매질에 따라서는 다양한 파장의 빛이 방출되는 경우도 있음

- 몇몇 희토류에서 유도방출시 여러 파장의 빛이 방출됨.

- 이 여러개의 파장을 어느 한 시점에 마루 지점을 포개어 놓으면 보강간섭이 일어나 강도가 강해짐

- 희토류는 YTTERBIUM or ERBUM 등이 많이 쓰임.

- 빛을 많이 중첩시킬수록 모이는 영역의 파워가 강해짐.

-마루끼리 얼마나 정확하게 정렬시키냐가 핵심 기술. 'in-phase' 한다고 하며 일치된 상태를 'mode lock' 이라 함.

- 여러 파장들이 한 지점에 일치되어 mode lock 되게 되면 위아래 출력의 세기는 엄청나게 강해짐.

-여기서 재밌는 특성이 하나 있는데 정확히 모이면 모일수록 좌우의 폭, 즉 시간의 길이는 짧아짐.

- 이 좌우 폭이 극단으로 줄어들어 femto second 단위까지 줄어들면 그것이 femtosecond laser임.

(조금 덜 정확히 일치하면 picosecond laser이다.)

- 그러다 보니 필요 부위만 반응을 하고 주위에는 영향을 거의 안주는 비열 가공이 가능하게 된 것임.

- 아주 짧은 시간동안에만 전달하지만 펨토초가 만들어지는 원리에서 보았듯이 시간이 짧아 질수록 오히려 파워는 강해지기 때문에 바로 우리가 원하는 비열 가공특성을 가질 수 있게됨.

- 펨토초 레이저를 만들기 위한 장치는 대략 아래 그림과 같이 Oscillator, Amplification가 있음.

- 레이저 내재화를 이루었다는 것은 이러한 결과를 만들어 내는 기술과 장치를 모두 개발 하였다는 뜻임.

- 이오테크닉스는 펨토초 레이저 기술을 보유하고 있으며 관련 장비는 다수의 기업에 퀄테스트를 통과 또는 진행중에 있으며 많은 OSAT 기업들로부터 DEMO 결과 매우 좋음.

- 앞으로 미세화 공정의 반도체 라인에서 그루빙을 하고 커팅을 하고 구멍을 뚫고 하는 공정들은 이제 극초단 레이저로 가야 함.

- 본딩의 트렌드가 솔더볼에서 마이크로범프로 나아가 하이브리드 본딩으로 가야만 하는 과정과 유사함.

- 레이저의 종류와 쓰임은 무수히 많음. 세계 유수의 레이저 전문 기업들이 많지만 전문으로 하는 레이저 영역은 저마다 다름.

- 현재 이오테크닉스는 지금의 장비에 멈추지 않고 보다 큰 출력과 고효율의 펨토초 레이저 개발을 국책과제로 여전히 진행 중에 있음.

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성규동 회장과 이오테크닉스의 레이저 기술 개발 과정

- 이오테크닉스 성규동 회장은 1957년 부산에서 태어나 서울대학교 전기공학과를 졸업하고 동 대학원에서 석사학위를 받음.

-사진을 보면 아덴만 작전으로 유명하신 외과 전문의 이국종 교수님과 닮으셨음. (여담이지만 한 분야에서 진정성을 갖고 끊임없이 정진하시는 분들이 생김새가 비슷한 것을 보고 좀 놀랐음.)

성규동 회장과 이국종 교수

- 금성중앙연구소에 다니다가 그만두시고 주택가에서 직원 3명과 이오테크닉스를 창업하여 시총 2조원대의 현재 기업에 이르렀음.

- 회사의 목표는 레이저 산업 전 영역을 아우르는 세계적 ‘토털 레이저 솔루션’ 기업이 되는 것임.

- 현재 반도체산업협회 이사도 맡고 있음.

- 이오테크닉스는 레이저 마커 시장은 전세계 독보적인 1위를 차지하고 있음(국내 95%, 글로벌 60%)

- 09년부터 그루빙, 드릴러 장비 등 레이저 응용시장에 진출함.

- 전직원 1000여명 중 50% 가까운 인력이 R&D 인력임. 회사가 아니라 연구소 수준임.

- 그동안 꾸준한 특허 출원과 해외 기업 M&A를 통해 기술 개발에 매진해 옴.

- 09년 영국 파워라제, 11년 독일 Innovavent 등의 해외 레이저 기업 인수 합병. Diode 고체레이저, 광학계 관련 기술 획득

- 10년 6월 펨토초 광섬유 레이저 개발 시작.

- 성규동 회장은 2012년 Optical Jounal과의 인터뷰에서 “향후 수년 내에 시장추세가 초정밀/비열 레이저가공이 산업용 레이저가공의 주류로 자리매김할 전망이다. 따라서 피코초 및 펨토초레이저의 중요성이 급증할 것으로 전망되며 관련 개발을 서두르고 있다”고 하였다. 성회장의 예언은 이제 현실이 되고 있다.

첨부파일

포커스 e-기업 - 레이저장비산업 글로벌 리더 (주)이오테크닉스.pdf

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- 특히 14년에 한국전기연구원으로부터 펨토초 레이저에 대한 기술을 이전 받음.

- 이후 레이저 강국인 리투아니아 회사로부터 펨토초 관련 기술 추가 도입.

- 현재 까지도 매년 6-700억에 달하는 금액을 R&D 비용으로 사용하고 있으며 국책과제에만 150억

가량의 금액을 사용하는 R&D에 진심인 기업임.

- 저렴한 레거시 레이저를 제외하고는 신규 장비들의 레이저 소스와 장비는 내재화 완료 하였음.

- 2.5세대까지는 수입해서 사용하고 3세대 레이저 부터 내재화에 집중함.

- 레이저 장비 기업에게 있어 레이저 내재화는 수익성 향상 그 이상의 의미를 가지고 있음.

- 향후 급변하는 레이저 장비 시장에서 능동적인 기술적 대응이 가능하며 고객사를 lock-in 시킬수 있는 강력한 유인이 됨. 또한 소스는 수입하고 장비만 만들어 파는 기업과는 차원이 다른 리레이팅을 부여받을 수 있음.

- 여전히 시장의 의심은 가득함. 한마디로 정리하면

"니가? 레이저를? 내재화 했다고? 디스코를 눌렀다고?".

전제가 잘못되었음. 극초단 레이저 가공 장비로 이오테크닉스가 시장을 개척 한것이며 first in class임.

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장비 납품과 후행적으로 이어지는 기사로 고개를 끄덕이기 이전에 이오테크닉에 관심을 가져야 할 때이다.

3. 이오테크닉스 제품별 분석

3.1 레이저 마커

- 레이저 각인으로 글자, 로고, QR코드 등을 새기는 장비임. 정교하고 빠른것이 핵심 기술.

- 레이머 마커의 점유율은 회사 피셜 국내 95% 전세계 60-65% 수준으로 독점적 지위

- 그동안 이오테크닉스가 있게한 cash cow 장비임

cash cow (출처 : ChatGPT DALL-E)

-하나의 레이저 빔을 4개로 갈라 한번에 4개의 가공물을 처리할수 있는 '멀티빔'을 개발하여 레이저 마커 시장을 점령하게 됨.

- 칩렛은 많이들 아실 것임. 기존의 SOC 칩이 IP Block 단위로 쪼개서 칩을 만들면 칩 개수가 많아지고 마커의 수요도 커지게 됨

- 칩메이커 단계에서 마킹 한번하고 모아서 패키징 할때 마킹을 또 해야함. 중복 수요 발생.

- 특히 CSM(Chip Scale Maker)는 웨이퍼 하부에 칩크기 만큼 로고나 원하는 글자, QR코드 등을 각인하는 장비인데 전세계 유일하게 이오테크닉스가 생산하는 장비임. 이 장비도 개발해놓고 6년동안 필요 시장을 못찾다가 뒤늦게 빛을 본 case.

- 항상 시장개화 보다 앞서 달려서 그게 문제임. 고객사는 쓸 준비도 안되어있는데 미리 개발해 놓고 투자자만 애간장 녹임.

​

- 레이저 마커 시장은 약 1,200억 정도 추산.

- 여태 잘해왔고 앞으로도 꾸준히 cash cow 역할을 맡아 줄 든든한 레이저 마커.

​

3.2 레이저 어닐링

- 어닐링은 가열한 후 다시 냉각하여 내부 구조를 정렬시켜 주는 공정임

- 주요 Player : 이오테크닉스, 디아이티(sk하이닉스향), Veeco(tsmc향)

- 어닐링 공정은 주로 1) 이온주입 공정 후 2)증착 박막 형성 후 gap filling 3) Ohmic 접촉 합금 공정 등에 사용됨. HPSP 에서 하는 고압수소 어닐링과는 아예 다른 목적이고 다른 장비임.

1) 이온 주입 후 어닐링

절연체인 실리콘 웨이퍼를 반도체화 하기 위해 dopant(붕소, 인, 비소 등)를 주입해 N형 P형

반도체를 만듬. 불순물(dopant)을 투입하는 이온주입 공정에서 불순물들이 실리콘의 구조를

망가트리거나 엉뚱한 곳에 위치해 제역할을 못하는 경우가 발생함. 그래서 열을 가해 흐물흐물

하게 만들어주면 망가진 실리콘 격자 구조가 다시 회복이 되고 불순물들도 실리콘과 결합하며

제자리를 찾아감.

2) 증착 박막 형성 후 어닐링

미세화가 진행되어 가로대비 세로 길이가 길어져 박막 증착을 형성해도 완벽하게 채워지지

않고 가운데 빈공간(Void)이 생겨 버림 이것을 다시 매꾸는 Gap Filling 공정에 사용됨

​

- 기존에는 여러장의 웨이퍼를 오븐에 넣고 굽는 furnace 방식이 쓰였음. 많은 웨이퍼를 한번에 처리하는 장점이 있지만 불필요한 영역이 달궈지는 문제. 도펀트(불순물)들이 내부 깊숙히 확산하는 문제. 시간이 오래 걸리는 문제들이 있음.

- 다음으로 RTP방식이 사용됨 텅스텐 할로겐 램프에서 발생하는 적외선 복사광선으로 약 90초에 바짝 달구고 식히는 방식임. 하지만 균일하게 열전달이 어려워 웨이퍼가 휘는 warpage 현상 등의 문제 발생.

​

- 현재까지는 위 방식이 웨이퍼 성격에 따라 적절하게 사용되어 지고 있으나 미세화 영역에 들어오니 칩 내부에 금속배선, 유전막등도 엄청 좁고 얇아져서 열적 피해를 입게 됨. 따라서 해당 부위에만 선택적으로 처리 할수 있는 레이저 어닐링 필요해짐.

​

- 레이저 어닐링의 경우 웨이퍼 표면 위 국소부위의 온도만 급격히 올려 어닐링을 실시하기 떄문에 반도체 소자 및 회로에 손상을 방지하고, RTP 방식의 문제점인 웨이퍼가 뒤틀리거나 단층이 생기는 문제로 부터도 비교적 자유로움.

​

- 레이저 어닐링은 핀펫, GAA, 1Z이하 DRAM, 3D 낸드 등 첨단 반도체 제조 공정에 적용되며, 반도체 웨이퍼 두께가 점점 얇아지면서 기존 어닐링 기술이 한계에 다다름에 따라 사용처가 점점 증가하고 있음.

​

- 파운드리 선단공장. 그리고 디램 1z공정 이후. 특히 HBM 생산에는 레이저 어닐링이 필수적으로 사용되고 있음.

-그동안 어닐링 장비의 경우 엑시머 레이저(Eximer Laser)가 사용됨

- Excimer Laser는 Excited dimer의 약어로 흥분된 이합체로서 언뜻 용어는 야해 보임

- DUV 노광에 사용되는 불화크립톤(KrF) 불화아르곤(ArF)등이 대표적으로 엑시머 레이저에 해당하는데 기체 레이저이다.

(참고로 Kr의 파장은 146nm, Ar의 파장은 126nm로 Ar의 파장이 더 짧아 미세 노광 가능함. 점차 DUV에 ArF의 사용이 증가하고 있다.)

- 엑시머레이저의 경우 네온과 같은 희귀가스가 사용되는데 희귀할 뿐더러 분쟁지역에 많이 존재한다. 다행히 국산화가 많이 진행 중에 있지만 별도의 돈과 환경비용이 지불됨.

- 또한 엑시머 레이저는 빛을 내뿜기 위해 에너지를 공급해주는 장치도 Flash 섬광관을 사용하고 있음. 섬광 전구 4개로 구성이 되는데 1달에 통상 2번씩 교체를 해야하며 교체 후 튜닝 작업도 다시 해주어야 함.

-이오테크닉스는 이를 DPSS(Diode Pumped Solid State) 레이저로 upgrade한 어닐링 장비를 삼성에 공급할 예정임. 교체 주기가 1년 이상으로 대폭 늘어나고 희귀가스등의 사용이 필요치 않음. 생산성은 높이고 운영비는 낮추되 장비 단가는 기존 장비 대비 대폭 상향 될것임. 또한 냉각장치가 수냉식에서 공냉식으로 바뀌고 장비도 대폭 소형화 됨.

-삼성전자 D램 노드 1zm(16나노) 이후 부터 레이저 어닐링 장비가 사용되고 있는데

1zm이하 비중 확대 추이를 보면 24년 72%까지 증가함.

- 메모리 대표 3사의 1b 비중 추이 전망을 보면 모두 급발진 중임

- 1b 라인 부터는 어닐링 step수가 증가 될것으로 보임

- AI로 촉발된 HBM의 성장률은 추정치를 계속해서 뛰어넘어 더욱 가속화 될 것으로 보임.

- 어닐링 장비는 현재 삼성전자에 독점 납품 중이지만 공동 개발 특허 만료가 도래 하였으며 타사에도 납품 가능 함. 더이상 삼성향 독점 공급 장비가 아님.

- 국내 경쟁사에 납품되고 있는 레이저 어닐링 장비는 이오테크닉스 장비와 거의 유사한 장비로 알려져 있는데 그럴수 밖에 없는것이 장비의 핵심 부품인 광학계를 이오테크닉스 자회사로부터 공급 받고 있어서 그러함.

​

- 따라서 북미향 고객사 쪽으로의 레이저 어닐링 장비 납품은 이오테크닉스로 될 확률이 매우 높아 보이며 현재 활발하게 교감 중일것으로 추정됨

​

-레이저 어닐링 장비의 또다른 성장 방향은 NAND와 비메모리향으로의 확장임.

- 위 그림은 NAND 고단화에 따른 고압 수소 어닐링 장비 활용의 당위성인데 셀간 간격이 미세화 됨에 따라 필요성이 증대하는 것은 레이저 어닐링도 동일하다.

출처 : 삼성증권 리포트

- NAND향으로는 각층이 얇아 짐에 따라 발생하는 누설전류를 제어할 목적으로 사용될 가능성.

-삼성 NAND V9 부터 어닐링 장비 사용 검토 중.

-삼성은 NAND 사업 방향은 중간 과정을 건너 뛰고 적층 단수를 비약적으로 확 늘리는

초격차 전략을 계획중임. 따라서 NAND에 어닐링 장비가 적용되는 시계열이 당겨 질 수 있음.

- 비메모리향으로는 현재 Veeco사의 레이저 어닐링 장비가 TSMC에 사용되고 있음.

출처 : Veeco IR book

- Veeco의 IR Book을 보면 FinFETs의 다양한 영역에 어닐링이 사용되는 것을 알 수 있음.

- 이오테크닉스가 어닐링에 있어 확장하려는 곳 중 하나가 비메모리 영역임. 삼성의 GAA 공정에도 마찬가지로 다양한 영역에 어닐링 장비가 필요함. 관련된 파운드리향 어닐링 매출이 기대됨.

​

- 메모리 비메모리 어닐링 시장규모는 각각 약 5000억원으로 평가되고 있으며 비메모리 쪽에도 동일한 이유로 레이저 어닐링 수요가 증가 하고 있음

- 이오의 비메모리향 어닐링 장비는 삼성전자 파운드리에 퀄테스트 중이며, 인텔도 시계열은 다르겠지만 영업활동 중임.

-전력반도체 또한 미세화의 영역에 진입하여 어닐링 장비 사용이 필요함.

-현재 납품하는 어닐링 장비의 가격은 약 50억원이며 DPSS upgrade 버전의 경우 레이저 교체 주기가 비약적으로 길어지는 대신 장비가격이 약 2배 정도의 상승이 예상됨. 삼성증권의 추정치는 1a라인은 10k당 1대, 1b 이후는 2대로 적용을 가정했는데 기본 장비 단가의 상승이 반영되면 25년 매출액 추정치는 대폭 상향될 가능성 있음.

-또한 고객사 및 적용 영역 확대 가능성이 큰 만큼 삼성증권의 추정치는 매우 보수적이라 할 수 있음.

-현재 IDM, 파운더리의 증설 방향은 최선단 영역에 집중되어 있으며 발 한번 삐끗하면 큰일나는 풀 악셀 레이싱에 돌입해 있음. 다시말해 기존 레퍼런스가 탄탄한 회사의 장비를 사용해야함. 압도적인 성능차이가 발생하지 않는한 신규 장비사에 장비를 도입하고 검토하고 할 시간이 없음.

- 고객사 주문 일정에 따라 유동성이 크지만 24년은 800~1000억 사이의 어닐링 매출이 예상됨

- 25년 신규 디램 고객사 확대와 NAND, 비메모리향으로 까지 어닐링 장비가 들어갈 것은 명확해 보임. 25년 어닐링 장비로만 찍어낼 숫자는 1,000억의 앞자리가 바뀔 가능성이 높아 보임.

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[레이저 어닐링 장비 정리]

1. 디램 선단공정(HBM 포함) 필수 핵심 장비로 HBM 확장의 직접 수혜 장비

2. 1b 라인에서부터 어닐링 step 확대 전망 (gap filling + 이온 주입 후 어닐링)

3. NAND 라인에 레이저 어닐링 도입 (V9 부터 도입 검토 중)

4. 삼성 비메모리향으로의 확장. GAA 공정 사용.

5. 삼성 독점 관계 종료에 따른 고객사 확장 가능

6. 레이저 어닐링 장비의 독보적인 레퍼런스와 경쟁력 보유

7. 기존 어닐링 장비 대비 성능, 생산성과 운용비 이점이 대폭 좋아진 레이저 소스 내재화 모델 납품 예정. (ASP ↑↑)

8. 레이저 소스 내재화로 인한 소모품 매출 비중 확대

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3.3 Ablation 장비 : 그루빙, 스텔스 다이싱, 레이저 풀컷

- 이 Ablation 장비 영역이 가장 중요하며 이오테크닉스를 세계 일류 기업으로 올려놓을 장비군임.

- 현재 웨이퍼를 자르는 방식은 크게 2가지 임.

- 디램과 낸드는 백그라인딩으로 웨이퍼를 얇게 해서 스텔스 다이싱 하는방법이 주로 사용 중이고 비메모리는 그루빙 장비로 얕은 깊이의 두께를 파내고 메카니컬 쏘잉이라 불리는 디스코 장비로 자르는 것임

​

그루빙 Grooving

- 그루빙 장비는 메카니컬 쏘잉으로 인해 벗겨지거나 손상 우려가 있는 영역 등을 레이저로 정교하게 조져서 날려버리는 장비이다. 이번에 tsmc에 납품 하게 된 장비가 바로 이 그루빙 장비임.

- 이오테크닉스는 그루빙 장비를 3년전부터 세계 10대 OSAT 업체들을 비롯 많은 회사를 대상으로 장비 DEMO를 진행하였으며 반응은 매우 좋았다 알려짐.

- 비메모리 OSAT기업 상당수에 이미 납품(AMKOR, 스태츠칩팩, ASE 등) 이 되었거나 진행 중임.

- tsmc와 삼성향은 이번 언론 보도로 알려지게 됨.

- 고객사들을 밝힐수 없는 이유는 원래는 레이저 그루빙 장비부터 메카니컬 쏘잉 장비까지 올인원 패키지로 디스코로 부터 공급을 받았는데 그루빙 장비만 이오테크닉스에서 받아야 하는 애매한 상황 때문임. 그래서 NDA가 강하게 걸려있음.

- tsmc와 삼성의 퀄테스트에서 디스코 장비를 가볍게 뛰어 넘는 우수한 결과를 가져옴.

[반도체 전략장비 빌드업]이오테크닉스, '레이저 그루빙' 日 독점시장 뒤엎나

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- 회사도 이미 그루빙 장비는 디스코를 확실하게 넘어선 것으로 확신하고 있음

- 정황이 말해주는 팩트는 충분히 신뢰할만함.

- 디스코가 보유한 그루빙 장비는 나노초 기반의 low-k 유전막 제거용 장비임.

DISCO社 DFL7161 그루빙 장비

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- 비메모리 선단 공정에는 HKMG 사용이 점차 증가하고 있으며 디스코의 나노초 기반 장비로는 대응이 어려움. → 이오테크닉스의 극초단 레이저 기반 그루빙 장비 채택

- OSAT기업 파일럿 라인 등에 기 납품한 이오테크닉스의 그루빙 장비 사용이 이제 1년 정도 되어 가고 있으므로 이제 본격적인 양산 라인 물량 주문이 이어질 때가 되었음.

-그루빙 장비의 확대는 앞에서 언급하였듯이 비단 그루빙 장비 판매 증가에 그치는 것이 아님.

-레이저 Ablation 장비의 레이저 소스가 이 시장에 적합한 레이저 라는것을 의미하는 것이며 그루빙 장비의 레퍼런스는 그대로 레이저 Full cut 까지 이어지는 그림임.

-실제로 이오테크닉스의 그루빙 장비와 레이저 풀커팅 장비는 외관상 똑같으며 내부 장치의 약간의 차이가 존재함.

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스텔스 다이싱, 레이저 풀컷

- 대략 웨이퍼 두께 100um 이하 부터 레이저 영역으로 들어오며 30um 이하에서는 순수 레이저로만 cutting을 할수 있게 됨. R&D단에서는 100um도 full cutting 가능.

- 가장 폭발적인 성장을 보이는 HBM을 보면 각 층별 웨이퍼두께는

HBM3 : 65~70um / HBM3E : 45-50um / HBM4 : 25-30um 임

- HBM3E까지는 스텔스 다이싱 하고 있으며 HBM4는 레이저 full cutting 다이싱 예상됨.

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-스텔스 다이싱은 웨이퍼 중간에 레이저를 조사해 균열층을 만들고 웨이퍼에 tape을 붙여 사방으로 당겨서 개별 칩으로 분리하는 다이싱 하는 방식을 말함. 파편(debris)이 거의 없고, 절단 폭도 좀은 장점이 있음.

(스텔스 다이싱 방법 아래 하마마츠 영상 참조.)

- 스텔스 다이싱은 메모리 웨이퍼에만 적용 가능함. 비메모리는 low-k, high-k, 메탈층 등이 복잡하게 형성되어 있어 레이저 에너지를 중간에 흡수해 버리기 때문임.

- 이오테크닉스는 스텔스 다이싱 장비를 15년 삼성에 약 500억원의 납품 이력이 있음. 그때 납품된 장비가 아직도 잘 사용되고 있음. 장기 사용 레퍼런스.

- 하지만 디스코와 레이저 공급업체인 하마마츠가 동맹을 맺고 원천 특허를 내세워 공급을 막음.

- 그리고 21년 9월 해당 특허가 만료됨.

- HAMAMATSU는 레이저 광학 전문 기업으로 다양한 레이저 소스를 개발 하고 있으나 레이저 가공 장비 기업은 아님. 카메라, 계측장비 다양한 솔루션을 제공하고 있음

- 레이저 가공 장비의 완성도는 레이저 소스 뿐만 아니라 광학계, 스캐너 등 전 구성요소의 유기적

조합이 중요함.

- 극초단 레이저 개발에 있어서도 펨토초까지 개발 완료한 이오테크닉스 대비 하마마츠는 피코초 영역에 머무르고 있음.

-디스코는 위대한 기업임에는 분명하지만 명확한 기업 정체성은 기계 가공 전문 기업이지 레이저

전문 기업은 아님.

HAMAMATSU社 의 피코초 레이저 Diode head

- 삼성에서 HBM라인에 들어가는 스텔스 다이싱 장비 퀄테스트가 23년 하반기 진행이 되었으며

이오테크닉스의 장비가 디스코 장비 대비 우수한 테스트 결과로 낙점 받은것으로 보임.

이오테크닉스-삼성전자, 레이저 커팅 장비 양산 평가 협약 맺는다 - 전자부품 전문 미디어 디일렉

반도체 레이저 공정 장비 기업 이오테크닉스가 삼성전자와 '레이저 그루빙' 장비와 '레이저 스텔스 다이싱' 장비 관련 양산 평가 협약을 맺는다. 이오테크닉스는 이번 협약을 통...

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- 이오가 싸게 공급해서 선택 받았다? 놉!

디스코 장비가 이오 장비 대비 10% 이상 저렴한것으로 알려져 있음.

-디스코 장비는 레이저가 내재화 되어 있지 않아 1년에 레이저 교체 비용이 7억원 이상 발생 함. 장비가의 거의 50%에 육박하는 금액임. 이오테크닉스는 레이저 교체비용 7분의 1 수준으로 들어감.

- 초도 공급은 시작 되었고 올해 본격적인 HBM 생산 라인 확대에 맞추어 대량의 그루빙(파운드리향)+스텔스다이싱(HBM향) 장비 주문이 예상 됨.

[반도체 전략장비 빌드업]'스텔스 다이싱' 이오테크닉스, 디스코 독점시장 판 깬다

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- 삼성의 HBM CAPEX 계획에 대입하면 그루빙+스텔스 다이싱 장비 최소 각 30대씩 총 60여대 이상의 주문이 나올것으로 예상 됨. 장비 가격은 15-20억원 수준으로 알려져 있음.

- 삼성 반도체 생산라인의 레이저 장비는 사실상 이오테크닉스가 독점 할 것으로 보임.

-스텔스 다이싱 장비는 어닐링 장비와 같이 삼성향 독점 이슈가 없음. 현재 삼성 이외에 하이닉스, 하나마이크론, 마이크론 등에 프로모션 진행 중임.

- 15일 경계현 사장의 의미심장한 멘트가 더욱 웅장한 그림을 그리게 함.

"앞으로 메모리와 컴퓨트 사이의 거리를 줄이려는 노력이 계속 될 것이고 그 메모리는 HBM이 맡을 것이라는 것. 서버 뿐만이 아니라 PC, 모바일 등 영역을 가리지 않고 전방위로 진행될것"

경계현 "챗GPT로 AI 대전환…반도체에 기회 왔다"

[서울=뉴시스]이인준 기자 = "챗GPT가 등장하고 나서 컴퓨팅에 근본적인 변화가 생겼다

www.newsis.com

- HBM은 이제 시작도 안한 상태라는 이야기다. 그 수혜는 몇몇 기업에게 집중 될 것임.

​

-앞으로 하이브리드 본딩 시대가 열리면 어떻게 될까?

- BESI의 역대급 신고가 행진을 봐서는 시장은 하이브리드 본딩 시대를 낙관하는 것으로 보임.

- 하이브리드 본딩은 웨이퍼와 웨이퍼가 이종접합으로 붙어있다. 접합부위는 약한 고리로 메카니컬 쏘잉은 불가하며 레이저로 다이싱 해야함.

- 다이싱 방법으로 그루빙 하고 플라즈마 에칭등의 방법으로도 가능하겠지만 비용이 엄청나게 들어감.

-결국 하이브리드 본딩된 웨이퍼는 그루빙 + 레이저 다이싱으로 가야함.

-그루빙 장비로 이종 접합되있는 부위 까지 충분히 날려주고 레이저 Full Cut으로 잘라내는 방식.

​

- 레이저 full cutting 장비는 이미 완성되어 공급 준비가 끝난 상태임. 시장이 개화되면 바로 투입할 것이고 시점은 25년으로 예상됨.

- 마이크론을 비롯해 여러 글로벌 업체들 대상으로 테스트를 하고 있음

- 그루빙과 스텔스 다이싱으로 충분한 레퍼런스를 쌓은 이후 full cut까지 이오의 장비가 도입되면 그야말로 차세대 다이싱의 웅장한 universe가 구축이 됨.

​

-레이저 다이싱 장비는 SiC 전력반도체 웨이퍼를 절단 할때도 사용되어짐. 웨이퍼의 박막화와 Metal Film 때문임.

-SiC는 화합물 반도체로서 웨이퍼 뒷면에 metal film이 부착되어 있는데 이로 인해 블레이드 쏘잉의 운영 속도가 느려져 생산성이 낮아짐.

-yole의 전망을 보면 박막형 웨이퍼 장비 시장은 전력반도체에서 가장 빠르게 성장함

출처 : yole, DISCO IR BOOK

-트렌드포스는 SiC 전력반도체 시장 규모가 22년 16억$에서 CAGR 35% 26년 53억$를 전망.

출처 : Trendforce

- 박막 전력반도체 웨이퍼 시장의 확대에 따른 직접적인 레이저 장비 수혜 가능함.

-인트로에서 언급 하였듯이 tsmc의 그루빙 장비 도입으로 이오테크닉스의 ablation용 극초단 레이저의 검증은 어느정도 완료되었음.

- 이오테크닉스가 예견하고 준비했던 시장이 현실이 되었음.

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- 지난 1월 15일 DISCO의 대규모 capex 계획이 발표 되었음.

DISCO plans to invest $276 million to build new factory

January 15, 2024 /SemiMedia/ — DISCO Corporation, a Japanese chip manufacturing equipment manufacturer, plans to build a factory in Hiroshima Prefecture, Japan to produce parts for processing…

www.semimedia.cc

-핵심 내용은 총 투자액 400억엔으로 생산 능력을 35년까지 약 14배 가량 키운다는 것임

-증설 item은 기존에 DISCO가 잘하는 절단, 연삭, 연마에 사용하는 cutting wheel 임.

-디스코는 성장 방향을 명확하게 '하던거 잘하자'로 잡은 듯함.

-시장의 구도가 명확함. BLADE=DISCO / LASER=이오테크닉스

​

[Ablation 장비 : 그루빙, 스텔스다이싱, 레이저풀컷 정리]

1. 주변부를 열손상시키지 않고 가공이 가능한 필수 레이저인 극초단 레이저(피코초, 펨토초)

내재화 완료

2. 엔드유저 애플로 추정되는 tsmc 선단 공정에 그루빙 장비 납품

3. 삼성향 그루빙 + 스텔스다이싱 장비 대량 주문 임박

4. 대형 OSAT 업체들의 그루빙 장비 초도 사용기간 1년 도래에 따른 대량 양산 장비 주문 가능

5. 스텔스 다이싱 장비의 고객사 확대 가능 (하이닉스, 마이크론, 하나마이크론 등)

6. 레이저풀컷 장비 제품화 완료. 시장 개화에 따른 납품 가능(25년 예상)

7. HBM의 급격한 성장에 따른 스텔스 다이싱 장비 직격 수혜

8. 박막 SiC 전력반도체 시장의 확대에 따른 레이저 장비 영역 확장

9. Hybrid Bonding 시대 열리면 레이저 그루빙 + 레이저 다이싱 시장 본격 개화

9. 전세계 반도체 양대 기업으로 부터 선택받은. 사실상 레이저 글로벌 스탠다드 기업으로서의 위상 확대

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3.4. 드릴러

- 드릴러 장비는 via hole 구멍을 뚫어 주는 장비로 현재 PCB향 매출이 대부분임.

- CO2 레이저가 지금까지 주력 아이템 이었는데 CO2의 경우 쓰루풋 (단위시간당 처리량)이 빠르지만 (1000-2000 Via/초당), 기판 hole도 미세화가 진행됨에 따라 CO2 레이저는 한계에 옴.

- 레이저는 빛의 파장에 따라 디펜던스가 있는데 빔으로 집광 시켰을때 크기에 차이가 남.

출처 : 한국과학기술정보연구원

- CO2레이저는 파장 대역이 10um이고 집광빔의 싸이즈가 제일 작게 만들어 봐야 100um 정도임

- 그래서 작은 hole을 뚫을때는 UV 레이저가 사용 되야함.

- UV는 빔을 10um까지 집광할 수 있음.

- CO2 드릴러는 미세화에도 한계가 있지만 이미 미츠비시(1위)와 비아메카닉스(2위)에 의해 시장 점유율 95%가 잠식 당한 영역임.

- 내재화를 해도 먹을 수 있는 파이가 많지 않다 판단하여 과감히 CO2 포기하고 UV 드릴러 내재화 함.

- CO2레이저 고객사는 국내에 한정. 대덕, 심텍, KCC, 해성디에스, 삼성전기, LG이노텍 등.

​

- 이제 UV드릴러 쪽으로 시장 무게 추가 옮겨 감.

- FC-BGA를 만들때 사용하는 ABF(Ajinomoto Buildup Film) 에 미세 hole 뚫어야 하는데 UV레이저는 20um이하로 대응 가능함.

- FPCB의 원재료로 PI대신 각광받는 LCP의 등장도 호재임. LCP에는 UV 드릴러만 사용 가능함.

​

- 또한 현재 웨이퍼레벨 패키징에서 형성하는 RDL(재배선층)에 구멍을 뚫는 장비도 개발 중임.

- TSV 장비에는 극초단 레이저 기술이 사용 되야 함.

- cowos 영역에서 실리콘 인터포저 병목 현상이 상당하기 때문에 RDL로 노선이 변경된다면

이오에게 유리한 시장이 열리게 됨. RDL TSV는 레이저로 가공했을때 결과물이 매우 좋음.

- 실리콘 인터포저 또한 지금 보다 더 얇아지면 TSV 공정이 레이저로 가능함.

- 20um두께 까지는 via hole 형성시켜봄.

- 이 부분이 가시화 되면 역시나 파급력은 상상 이상이 될것으로 보임.

- TSV 공정은 노광, 식각, 세정 등 많은 공정이 필요하고 이로 인해 시간과 비용이 많이 지불 되고 있으며 환경 오염 이슈도 있음

-TSV가 레이저 드릴러로 구현 되면 매우 간단한 공정이 실현되며 혁신적인 경제효율성을 가져옴.

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-UV 드릴러가 TSV로 실현되는 시계열은 25년 쯤으로 예상됨.

-23년 기판업계에도 바닥이 지나고 최근 UV 드릴러의 판매가 다시 증가하기 시작하였음.

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글라스 기판 드릴러

- 미래 기판의 게임 체인저라 불리고 있는 글라스 기판.

-그중 SKC 앱솔릭스가 가장 빠르게 움직이고 있고 삼성전기도 2~3년 뒤 양산을 목표로 드라이브를 걸고 있음.

SKC, 반도체 사업 본격화...자회사 앱솔릭스, 미국서 공장 착공 - 굿모닝경제 - 경제인의 나라, 경제인의 아침!

SKC가 새로운 성장동력으로 추진하는 반도체 사업을 본격화했다. 반도체 글라스 기판 자회사인 앱솔릭스가 미국 공장 건설에 시작한 것.2일 SKC에 따르면 앱솔릭스는 1일(현지시간) 미국 조지아주 코빙턴에서 반...

www.goodkyung.com

- SKC 앱솔릭스는 빠려면 올해 2분기 부터 글라스 기판 원판 생산이 시작됨.

- 글라스 기판의 핵심 기술도 TGV를 통한 신호 거리 단축임. 실리콘을 뚫으면 TSV, 글라스를 뚫으면 TGV인데 레이저로 뚫음.

- 이오테크닉스가 또 레이저로 유리를 잘 뚫음. 이미 TGV용 레이저 드릴러 장비를 보유하고 있으며 SKC, 삼성전기에게 당연히 영업활중 중일 것으로 추측됨.

​

[드릴러 장비 정리]

1. 현재 대부분 PCB향 매출이며 23년 바닥을 지나 다시 장비 주문 늘고 있음.

2. 미세 via hole 가능한 UV 드릴러 장비 내재화 완료. CO2는 수입.

3. AVP 관련하여 RDL TSV용 드릴러 장비 개발 중.

4. 실리콘 인터포저 TSV도 연구 개발 중 임

5. TSV 공정이 일부라도 기존 식각에서 레이저 드릴로 바뀌면 혁신적인 비용 절감 효과 발생함

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3.5 디본더

- tsmc에 디본더 장비를 일본 타즈모를 제치고 4대 납품한 소식이 전해짐

[반도체 전략장비 빌드업]日 타즈모 제친 이오테크닉스, 비결은 '가성비'

국내 최고 자본시장 미디어 thebell이 정보서비스의 새 지평을 엽니다.

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-반도체 공정 중에는 웨이퍼를 이동할때 사용하는 캐리어 웨이퍼 그리고 필름등을 붙였다 떼었다 하는 과정이 반복됨. 이때 떼어낼때 사용하는 장비가 디본더 장비임.

- 이오테크닉스가 일본 회사를 누르고 tsmc에 납품 된 것은 운이 좋아서가 아니라 축적되고 검증된 레이저 기술에 대한 당연한 결과라고 생각 함.

- 극한의 반도체 수율 싸움 속에 오랜 기간 사용하던 기업의 장비를 바꾼다는 것은 엄청난 일임.

-반복해서 이야기 하는 부분이지만 레이저 기술은 이미 차고 넘치게 내재화가 되었으며 장비 성능또한 뛰어남.

- 그동안 이오테크닉스에게 부족했던 고객사들의 신뢰와 레퍼런스가 이제 채워져 가고 있는 시점.

- 디본더 장비는 핵심 기술의 장비는 아니지만 장비 성격상 많은 수량의 주문이 기대되는 장비로 매출단 성장에 큰 도움을 줄 새로운 제품군이 될 것임.

​

3. 6 기타 장비

- 디스플레이 장비는 마진이 워낙 박한 사업이라 이제 되도록이면 안하려 하는 방향임.

- 2차 전지 쪽은 노칭 장비를 국내 top 배터리 사에 공급이 예정 되어있음. 24년 매출단에 상당한 기여를 할것으로 보임. 레이저 전문 기업 답게 양극판 음극판 문제없이 다 잘 자르고 있음.

-회사는 여전히 R&D에 집중하고 미래 장비를 개발 중임. 반도체 글라스 기판 시장에 대비한 레이저 장비도 착실히 준비 중에 있음.

4. 정리 및 결론

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내용 간략 정리

- 이오테크닉스는 성규동 회장이 89년 직원 3명과 함께 창업하여 35년 레이저 한우물판 팠음

- 전사 직원 1000여명 중 50% 가량이 연구 인력으로 연구소 못지 않는 연구 개발 투자를 지속함

- 우수 레이저 기술 기업들을 인수 하고, 기술 도입을 계속하여 현재 차세대 레이저 장비의 전 계통의 내재화를 완료함

- 그중에 핵심은 극초단 레이저인 피코초, 펨토초 레이저임.

- 아주 짧은 시간 강력한 첨두 출력을 발생시켜 선택된 부위만 정교하게 날려버리고 주변부에는 열적 피해를 주지 않는 궁극의 레이저 기술임.

- 극초단 레이저 기술을 기반으로 그루빙, 다이싱, 드릴러 장비등을 개발하였으며 최근 그루빙 장비가 애플향으로 추정되는 tsmc 선단 공정에 채택 되었으며 삼성과는 양산 협의에 들어감.

- 그루빙 장비의 채택은 비단 해당 장비가 선택된 것이 아니라 극초단 레이저 기술에 대한 인증임.

- 앞으로 HBM, 온디바이스, 전력반도체 등 웨이퍼의 박막화는 지속적으로 진행 될 것이며 웨이퍼를 칩으로 분리해내는 장비로 blade sawing에서 레이저로 변화하는 대변혁의 초입에 진입하였음.

- 머지 않은 시간에 삼성에 그루빙 + 스텔스 다이싱 장비의 발주가 있을것으로 보임.

- 글로벌 OSAT 업체의 23년 그루빙 장비의 파일럿 라인 사용 기간 이후 24년 양산 라인 발주가 예상 되며 tsmc도 파일럿 라인 종료 이후 양산 발주 이어달리기 가능함.

- 삼성과 tsmc, 글로벌 OSAT 업체 에서의 레이저 ablation 장비의 사용은 그 자체가 굉장한 파괴력이 있음.

- 업계를 선도하는 우리나라 최초의 Global Top Tier 장비 기업이 탄생 할 수도 있음.

- 디스코의 남는 점유율을 잠식해가는 그림이 아니라 디스코를 성능에서 제압하고 이오테크닉스가 채택되어 가는 상황 임을 인지 하는 것이 중요함.

- 레이저 풀커팅 장비도 이미 개발 완료하여 시장 개화에 대비 중임.

- 레이저 마커는 기존의 cash cow 역할을 꾸준히 할 것이며 칩렛 trend로 10-15%의 성장 전망됨.

​

- 레이저 어닐링 장비는 flash laser에서 DPSS 레이저로 개량한 내재화 모델 완료되었음.

- HBM capa 확장에 따른 직접 수혜 + 1b 라인부터 어닐링 적용 step수 확대 + NAND, 비메모리, 전력반도체 영역으로의 확장성 등이 포인트 임.

- 어닐링 장비 삼성과의 공동 특허 독점 관계가 종료 됨에 따라 고객사 확장도 가능함.

​

- 드릴러 장비는 기존 pcb향의 주문량이 회복 되고 있음

- 더불어 HBM TSV, 인터포저TSV, 글라스 기판 TGV 장비 등이 미래 전략 장비로서 준비 되어 있음. 앞으로 굉장히 기대가 되는 게임체인저 장비들임.

​

-아무튼 어닐링, 그루빙, 스텔스 다이싱, Full Cut, 드릴링, 디본딩 등 레이저로 할 수 있는 건 전부 잘하고 있음.

​

결론

- 지금까지 이오테크닉스에 대해 살펴 보았음.

- 새로운 시장의 개화로 이오테크닉스의 시간이 도래했음.

- 일단 이오테크닉스의 이러한 움직임을 바라보는 관점 자체를 재정의할 필요가 있음.

​

"레이저 장비의 국산화???"

국산화가 절대 아님. 보고 배낄게 있을 때나 국산화라는 말을 사용함. 세상에 없던 제대로 된 극초단 레이저 반도체 응용장비를 들고 옴. 그리고 그것이 tsmc, 삼성에게 인정을 받았음.

사실상 레이저 응용장비 글로벌 스탠다드 기업이라 할만한 레퍼런스를 갖춘것이나. 실제 대량 공급으로 증명해 내야함.

​

"DISCO의 아성에 도전???"

DISCO 랑도 자주 비교를 하지만 본질적으로 다른 회사고 겹치는 영역이 이제는 없음. 레이저 장비 잘 하는 기업들이 없으니까 그동안 hamamatsu 레이저 사다가 시장을 점유 했지만 이젠 이오테크닉스에게 그 자리를 모두 넘겨줘여 함.

그리고 이후에는 기계 가공=DISCO / 레이저 가공=이오테크닉스로 시장이 구분될 것임.

​

- 숫자 추정은 크게 의미가 없어보여 생략함.

- 시장 개화 전 장비를 지속적으로 준비해온 결과임

- 반도체 미세화, 웨이퍼 박막화에 따른 레이저 필요성 급증에 따른 수혜를 온전히 누릴수 있음.

- 길게 보고 함께 성장해 볼만한 멋진 기업이라 생각됨.

- 잘못된 내용 수정, 지적 대환영. 전문가 분들의 많은 조언 부탁드림.

- 긴글 읽어주셔서 감사함. 끝임.

금투

금투세 논란 정리(feat 금융투자세,증권 거래세)

메르 작성

https://www.etoday.co.kr/news/view/2317105

尹, “금융투자세 폐지 추진…한국 주식시장 매우 저평가"

▲윤석열 대통령이 2일 오전 서울 영등포구 여의도 한국거래소에서 열린 2024 증권·파생상품시장 개장식에 참석해 축사하고 있다. (연합뉴스)윤석열 대

www.etoday.co.kr

금융투자세 폐지 이야기가 나와서 근황을 업데이트 해봅니다.

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1. 주식이나 펀드투자등를 해서 5천만 원이 넘는 수익을 올리면,수익의 22~27.5%를 세금으로 내야하는 금융투자소득세가 진행됨.

​

2. 주식거래에서는 거래세만을 받고 있었고, 금융투자소득세는 대주주에게만 받고 있었는데, 대주주가 아니더라도 투자를 잘 해서 수익을 올리면 추가로 세금을 내야하게 되는 것임.

​

3. 다른나라 상황을 보면, 주식이나 펀드와 관련된 세금은 거래세와 양도소득세 중 하나만을 받는 게 일반적임.

​

4. 한국은 증권 거래세로 0.23%를 받아 거래세가 세계 2위로 높은 국가이고, 증권거래세와 주식 양도세를 모두 받는 몇 안되는 나라(영국, 프랑스, 한국)에 해당함.

​

5. 정부,여당에서는 주가가 많이 빠지다 보니, 금투세를 2년간 유예하려 했고, 야당은 부자감세라는 시각으로 예정대로 실행하려고 함.

​

6. 당근책은 있음.

​

7. 금투세를 추가로 내는 대신에, 거래세를 깎아주겠다는 것임.

​

8. 위 표에는 코스피의 거래세를 25년부터 아예 안 받는 것처럼 적혀 있지만, 항상 중요한 내용은 조그마한 곳에 있음.

9. 농어촌특별세 0.15% 가 있어, 0.23%의 거래세를 하나도 안 받는 게 아니라 0.23%를 0.15%로 0.08%p 깎아주겠다는 내용임.

​

10. 금투세는 5천만 원 이상 투자 수익자가 대상이라, 2020년 기준으로 세금을 낼 사람의 숫자는 0.9%(6만7281명)정도 라고 함.

​

11. 사람의 숫자만 보면 안됨. 투자금액이 큰 투자자 6만7281명이 한국 주식시장에 남아있을 이유가 크게 줄어드는 것임.

​

12. 회계가 투명하고 버는 돈의 주주환원율이 89%인 미국 주식을 사지, 주주환원율 24%인 한국 주식을 살 이유가 없는 것임.

​

13. 한국 증시에 자금이 빠져나가면, 기업들은 필요자금 공급이 안되고, 주가도 더 떨어지는 것을 걱정하고 있음.

​

14. 금투세 징수 방식도 문제임.

​

15. 본인이 지정한 1개 기본 계좌외의 계좌는 소득이 100만 원이든 1억이든 무조건 금투세를 원천징수하게 됨.

​

16. 일단, 이렇게 세금을 미리 떼어간 후 1년 후에 개개인이 세무서에 확정신고를 해서 더 낸 세금을 환급받는 방식으로 운용된다고 함.

​

17. 돌려받는다고 하더라도, 번거로운 확정신고 과정을 거쳐야 되고, 환급을 받기까지 1년동안 내 돈이 세무서에 묶이게 됨.

​

18. 소득이 있는 곳에 세금을 받는것은 맞는 논리임.

​

19. 손해를 보나 이익을 보나 무조건 떼는 거래세보다, 이익이 있을 때 세금을 받는 양도소득세(금투세)가 법 논리적으로는 맞음.

​

20. 과거에도 양도소득세를 검토했지만, 전산 미비 등의 이유로 주식을 매도할 때마다 쉽게 받을 수 있는 거래세를 도입한 것임.

​

21. 문제는 여러가지 보완장치가 없이 제도부터 도입하는 것임.

​

22. 금투세를 도입하려면, 투자 손실에 대한 이월 공제를 폭넓게 적용하는 제도 개선이 필요한 것임.

​

23. 2022년과 2023년에 주식에서 손해를 많이 본 사람들이 2024년에 주가가 올라서 이익을 좀 봐도 세금을 내야 함.

​

24. 미국, 영국, 독일 등은 손실에 대한 이월공제를 허용해서, 주식투자로 큰 손해를 본 투자자는 이후 손실을 만회할 때까지 세금을 안 냄.

​

​

26. 미국, 영국, 독일은 기간 제한없이 투자 손실에 대한 이월공제를 허용하고, 프랑스는 10년을 허용하는 등 제도가 활성화되고 있음.

​

​

27.금투세도 5년의 이월공제를 두기는 했는데, 시행일 이전의 손실을 소급해서 이월공제하는 것이 아님.

​

28. 시행을 만약 한다면 이런 제도 보완을 해놓고 시행하는 게 필요해 보임.

​

29. 이런 세부적 제도 보완 검토는 소위원회에서 해야하는데, 소위원회 위원장을 여당이 맡느냐, 야당이 맡느냐로 싸우고 있어, 금투세 시행이 2023년 1월1일로 예정되어 있었는데, 두달전까지 소위원회 구성도 안되고 있었던 것임.

​

30. 금투세와 관련해서 야당이 주장하는 금투세 유예나 폐지가 부자감세라는 주장은 동의하지 않음.

​

31. 금투세를 도입하지 않는게 부자감세가 아니라, 도입하는게 부자감세이기 때문임.

​

32. 금융 투자소득의 Q&A를 보면, 금투세가 도입되면 금융투자소득은 종합소득에 포함되지 않게됨.

​

​

33. 최소 3억이 있어야 투자할 수 있는 사모펀드나 해외펀드, 부동산등 대체자산펀드등이 숨겨진 비밀중 하나임.

​

​

34. 지금까지는 채권 및 부동산형 사모펀드나 해외주식펀드, 부동산등 대체투자펀드등에서 투자소득이 생기면, 해당 투자소득은 종합소득에 포함되어 세금을 내고 있음.

​

35. 종합소득이 10억을 넘게 되면 기본세율 45%에 교육세를 포함하면 49.5%의 세금을 내야 함.

​

36. 금투세가 적용되면, 금융투자소득이 종합소득에 합산되는게 아니라, 별도로 세금이 매겨지게됨.

​

37. 지금까지 49.5%의 세금을 내야 했던 해외펀드, 채권형등의 사모펀드, 부동산등 대체투자 펀드등의 10억 원 초과 소득자는 27.5%의 세금만 내면 되는 것임.

​

38. 여야 국회의원, 고위 공무원 등은 사모펀드나 해외펀드등 펀드투자를 많이 하는데, 지금까지 최고 49.5%의 세금을 내 옴.

​

39. 금투법이 도입되면 이들의 세금이 절반이하로 대폭 줄어드는 것임.

​

40. 과거 금투세법이 그렇게 어렵다는 여야 합의로 통과된 것부터 의심이 가는 것임.

​

41. 자기들 이익에는 대동단결 하는 사람들이 여야 정치인들이라 그럼.

​

42. 아직 시간이 있음.

​

43. 금투세는 2023년 시행이 2년 연기되어 2025년부터 시행이 되니, 1년이 남아있음.

​

44. 폐지와 개선시행중에 최적방안을 찾는 논의를 올해 진행해서, 연말까지 결정하면 될듯한 상황임.

​

45. 폰뱅킹이 발달하며, 일반인들도 증권사 여러개를 거래하는 경우가 많은 상황임.

​

46. 기본 1계좌를 제외한 여타계좌에서 수익이 발생하면, 5천만원이 아니라, 100만원을 벌어도 금투세를 미리 원천징수하고, 다음해 정산해서 환급받으라는 것은, 만약 금투세를 시행한다고 하더라도 고치고 가야할듯한 조항임.

​

​

한 줄 코멘트. 소득이 있는 곳에 세금이 있다는 취지상 거래세를 폐지하고 금투세로 대체하는 것도 하나의 방법임. 다만, 시행을 하더라도 문제가 되는 부분을 개선하고, 특정 집단의 숨겨진 이익이 발생되지 않게 조정이 우선되어야 한다고 생각함. 강력사건이 생기면, 이익을 얻는 쪽이 누구냐로 범인을 추적함. 현재 기준으로는 금투세 시행에서 이익을 얻는 쪽에 정치인, 고위 공무원들이 있음.

​

원

2024년 원자재 가격을 악화시킬 수 있는 세 가지 충격

피우스 작성

러시아가 키이우를 계속해서 맹공격하고 있는 가운데, 서방의 제재로 러시아의 최대 규모의 천연가스 수출 프로젝트 아틱 LNG 2(Arctic LNG 2)가 무력화되기 시작했다.

미군은 세계 해상 운송 원유의 10%가 통과하는 홍해에서 예멘 후티 반군의 드론 공격을 격퇴하기 위해 전력을 다하고 있다. 1월 3일 현지 시위로 리비아의 중요 유전의 원유 생산이 중단되었다.

아마존의 심각한 가뭄으로 세계 최대 곡물 수출국인 브라질의 옥수수 출하가 차질을 빚을 수 있다.

배럴당 80달러 조금 밑도는 유가는 지난 분기 동안 12% 하락했으며, 따라서 2022년 수준을 훨씬 밑돌고 있다. 유럽 천연가스 가격은 2년 만에 최저 수준 근처를 맴돌고 있다. 곡물과 금속 가격도 저렴하다.

전문가들은 올해에도 거의 비슷할 것으로 예상한다. 그렇다면 무슨 일이 일어나면 원자재 시장을 뒤흔들 수 있을까?

2020년대 초 연이은 충격이 원자재 가격에 불을 붙인 후 시장은 이에 적응해 왔다. 가라앉은 소비로 억제되었던 수요는 상대적으로 차분해졌다.

그러나 오늘날 세계에 더 충격을 주는 것은 생산량 증가와 무역 흐름의 재편이라는 형태로 가격 상승에 대한 공급의 반응이다. 2010년대 후반 이후, 많은 원자재의 공급 수준이 과거보다 좋아 보이기 때문에 투자자들은 안심하고 있다.

원유를 예로 들어보자. 2023년 OPEC+ 이외 국가의 생산량 증가는 세계 원유 수요 증가를 감당하기에 충분했다. 이로 인해 동맹국들은 유가를 안정적으로 유지하기 위해 전 세계 공급량의 2%에 해당하는 양인 일간 약 220만 배럴을 감산했다.

그럼에도 불구하고, 시장은 마지막 분기에 겨우 공급 초과에 미치지 못했다. 데이터 회사 케이플러는 2024년 첫 4개월 동안 일간 평균 55만 배럴의 공급 과잉을 예상하고 있다. 이는 더운 여름 동안 감소한 만큼 재고를 보충하기에 충분할 것이다. 새로운 물량은 브라질, 가이아나 그리고 효율성 증가가 시추공 숫자 감소를 만회하고 있는 미국에서 나올 것이다.

러시아 전쟁과 온화한 겨울이 시작된 이후, 막대한 구매로 인해 유럽의 천연가스 비축 수준을 5년 평균을 훨씬 웃도는 약 90%로 유지하는 데 도움이 되었다.

컨설팅 회사 라이스타드 에너지의 예측에 따르면, 보통 날씨와 다른 큰 혼란이 없다고 가정하면, 3월 말까지 70% 수준을 유지할 것이며, 이는 유럽연합 집행 위원회의 2월 1일 목표치인 45%를 쉽게 뛰어넘을 것이다.

충분한 비축량이 유럽뿐만 아니라 아시아의 천연가스 가격을 낮출 것이고, 이는 결과적으로 모든 곳에서 석탄에서 천연가스로의 발전 전환이 더 많이 이어지게 만들 것이다. 이는 중국과 인도의 엄청난 생산량 증가로 이미 둔화된 석탄 가격을 낮추는 데 도움이 될 것이다.

리튬과 니켈의 채굴 공급도 활발하다. 구리와 니켈 생산에서 나오는 부산물인 코발트의 공급은 역시 견조 하며, 청정에너지 금속 가격은 하락하고 있다.

우크라이나 이외 지역의 곡물과 대두 재배 증가와 맑은 날씨로 인해 전문가들은 2023-2024년 풍부한 생산량에 이어 2024-2025년에는 기록적인 수준을 예상하게 있다.

네덜란드 금융 기관 라보뱅크는 가격의 주요 결정 요인인 곡물 수출 국가의 평균 S/U 비율(stocks-to-use ratio)이 13%에서 2018-2019년 수준이 16%로 높아질 것이라고 말한다.

풍부한 공급은 상반기 시장이 진정 국면에 들어갔음을 가리킨다. 그 이후에는 공급 과잉 폭이 좁혀질 수 있다. OPEC 이외의 원유 생산량은 정화 상될 수 있다.

당초 2024년 수출을 시작하기로 한 일부 미국 LNG-터미널 프로젝트의 지연은 천연가스 비축을 늘리려는 유럽의 노력을 방해할 것이다.

낮은 곡물 가격은 농가들의 마진을 줄여 재배 규모를 위협할 것이다. 시장은 충격에 더 많이 노출될 것인데, 그중 세 가지 눈에 띄는 것은 1) 급격한 경기 반등, 2) 악천후 그리고 3) 군사적 분쟁이다.

경제 대국들이 경기 침체를 피하든 그렇지 않든, 세계 경제의 성장 속도는 더딜 것으로 예상되며, 이는 원자재 수요에 있어서 완만한 증가를 의미한다.

게다가 인플레이션도 꺾일 것으로 예상되므로, 원자재 수요는 금융 헤지 수단으로서 원자재의 매력을 덜 느끼게 될 것이다. 하지만 놀라운 일이 불가능한 것은 아니다.

원자재 시장의 대표 주자인 중국보다는 곧 금리가 인하되고 인프라 투자가 속도를 내고 있는 미국에서의 상승 가능성이 더 높아 보인다.

리베룸 은행은 연간 세계 GDP 성장률 전망치가 1% 상승하면, 원자재 수요가 1.5% 증가할 것이라고 계산한다.

기이한 날씨는 더 큰 영향을 미친다. 이제 막 시작된 추위에서 알 수 있듯이, 유럽의 겨울은 아직 끝나지 않았다. 라이스타드는 추운 날씨가 지속되면 유럽이 평소 수요의 6~7%에 해당하는 300억 세제곱미터의 천연가스를 추가로 사용해야 할 수도 있다고 예상한다.

이로 인해 유럽은 아시아 지역과 공급을 놓고 더욱 공격적인 경쟁을 벌일 수 있다. 기후 변화가 특히 2022년 이후 풍작을 기록한 최대 수출국 러시아에 영향을 미칠 경우, 밀 시장에도 더 큰 혼란을 야기할 수 있다.

부족분을 충당하기 위한 저장고가 비어가고 있다. 이번 시즌 사상 최고치를 기록할 것으로 예상되는 소비 증가로 인해 전 세계 밀 재고는 이미 2015~2016년 이후 최저치를 기록하고 있다.

전쟁은 어떨까? 러시아 식량 수출의 5분의 4가 흑해를 통해 운송되고 있으며, 원유도 일간 200만 배럴이 운송되고 있다. 해상 교전이 발생하면 가격이 요동칠 수 있지만, OPEC+의 생산량 증가와 식량 수출을 보호하려는 국제적 압력이 시장을 진정시킬 것이다.

라이스타드의 호르헤 레온은 후티 반군에 대한 미국의 지속적인 작전으로 인해 홍해 분쟁이 발생하면 유가가 15% 급등할 수 있지만, 이 역시 오래 지속되지는 않을 것이라고 말한다.

오늘날 대부분의 미사용 생산 능력이 있는 이란과 다른 걸프 국가들이 전쟁에 개입하면 실제로 혼란을 야기할 수 있다. 2022년 3월, 배럴당 200달러가 가능할 것으로 예상되었던 것과 같은 끔찍한 가격의 가능성이 다시 나타날 수 있다.

원자재 시장을 혼란에 빠뜨리려면, 극단적인 사건, 또는 덜 극단적이지만 여전히 가능성이 희박한 사건들이 복합적으로 발생해야 한다. 그렇다고 해서 안심할 수는 없다. 원자재 시장은 지난 10년간 여러 차례 비슷하게 일어날 것 같지 않은 사건에 휘말렸기 때문이다.

하

주식시장은 매우 비싸지도 저렴하지도 않으며, 경제 전망은 불투명 - 하워드 막스

피우스 작성

현재 주식시장은 매우 비싸지도 저렴하지도 않으며, 경제 전망은 불투명하며, 연준의 다음 조치를 예측하려는 것은 어리석은 짓입니다. - 하워드 막스

최근 "오크트리 캐피털의 인사이트" 팟캐스트 방송에서 워런 버핏의 대표적인 용어를 빌리면서, "지금 주식시장 상황이 치기 좋은 공이라고 생각하지 않는다"라고 말했다.

주식시장이 미친 듯이 높지도 않고 미친 듯이 낮지도 않습니다. 약간 높은 것으로 보이며, 행동에 나서기에는 부족합니다.

막스는 지난 9월 30일 기준 1,830억 달러의 자산을 운용 중인 오크트리 캐피털 매니지먼트의 공동 창업자 겸 공동 대표다.

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그는 주식시장이 10%만 고평가되어 있다면 상승보다는 하락할 가능성이 조금 더 높기 때문에 베팅할 만큼의 편차는 아니라고 주장했다. 그는 경제적 배경에 대해서도 비슷한 입장을 취했다.

경제가 호황을 맞을 것인지 확실하지 않습니다. 침체에 빠질 것인지도 확실하지 않습니다.

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우리 모두가 혼란스러운 상황에서, 가까운 미래에 경제의 흐름이 어떻게 될지 안다고 생각하는 사람은 미친 사람입니다. 그리고 혼란스럽지 않은 사람은 무슨 일이 일어나고 있는지 이해하지 못하는 사람입니다.

최근 몇 달 동안 월스트리트의 분위기는 좋아졌다. 40년 내 최고치를 기록했던 인플레이션은 급락했고, 3분기 경제는 놀랍게도 5%의 속도로 성장했으며, 연준은 아마도 금리가 정점에 도달했음을 시사했으며, 올해 금리를 낮출 것으로 예상했다.

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하지만 데이비드 로젠버그나 게리 실링 같은 베테랑 이코노미스트들은 여전히 금리 곡선 역전, 통화량 감소, 주요 경제 지표 하락 등 고전적인 전조를 바탕으로 경기 침체를 예상하고 있다.

주식시장과 경제가 좋지도 않고 나쁘지도 않은 상태라는 것은 투자자들에게 "현재로서는 현명하게 할 수 있는 일이 없다"라는 것을 의미합니다.

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우리는 제가 합리성의 영역이라고 부르는 중간 지대에 있습니다. 주식시장은 너무 높지도 낮지도 않습니다. 경제에 대한 전망은 설득력 있게 긍정적이거나 부정적이라고 말할 수 없습니다.

막스가 비정기적으로 내놓는 메모는 버핏의 칭찬을 받은 것으로 유명하다. 이번 팟캐스트에서 막스는 연준이 금리를 인상, 동결 또는 인하할지와 시기를 예측하려는 시도조차 하지 말라고 경고했다.

사람들이 3개월 전에는 정답을 알고 있다고 생각했지만, 그것이 정답이 아니라는 것이 밝혀졌습니다. 오늘날의 생각이 정답이라고 생각하는 이유는 무엇일까요?

그럼에도 불구하고, 막스는 2025년 말에는 인플레이션이 역사 속으로 사라지고 금리가 5% 이상에서 약 3% 또는 3.5%로 떨어질 것이라고 말할 만큼 자신감을 보였다. 또한 오늘날 돈을 빌리는 기업의 질이 높다는 점을 감안할 때 채권을 매력적인 투자 대상으로 꼽았다.

유동성 신용의 경우 10%에 육박하거나 사모 신용의 경우 10%를 상회하는 이러한 수익률은 대부분의 사람들이 필요로 하는 것 이상으로 주식과 충분히 경쟁할 수 있으며, 주식보다 더 안전하게 수익을 올릴 수 있습니다.

캔

2024년이 투자자들에게 좋을(어쩌면 훌륭할) 이유 - 켄 피셔

피우스 작성

2023년 26.6%의 수익률을 기록한 미국 주식시장이 2024년에는 어떤 모습을 보일까? 다행히도 비슷한 상승을 예상하는 거의 없다. 대부분의 투자자는 여전히 회의적이고 소심한 태도를 유지하며, 귀에 못이 박히도록 들리는 "위험"에 대해 불안해하고 있다.

존 템플턴 경은 "강세장은 비관론 속에서 태어나 회의론 속에서 성장하고 낙관론 속에서 성숙하며 행복감 속에서 죽는다"라는 전설적인 말을 남겼다.

오늘날의 회의론은 도움이 된다. 간단히 말해서, 젊은 강세장을 죽이는 것은 거의 모든 사람이 생각하는 것보다 훨씬 더 어렵다. 일단 강세장 1주년(2023년 10월)을 맞이하면 거의 항상 2주년을 맞이하게 된다.

따라서 예측해 보자면, S&P 500 지수는 완만한 두 자릿수로 상승할 것으로 보인다. 대형 성장주가 2024년 초반을 주도하고 후반에는 가치주가 주도권을 잡을 가능성이 높다. 12월에는 낙관론이 흥할지도 모른다.

물론, 그렇지 않을 수도 있다. 2022년 크리스마스 날, 2022년은 1966년과 비슷한 약세장이었으며, 따라서 여러 면에서 2023년 시장은 1967년과 비슷하게 반응할 것이라는 주장이 있었다.

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실제로 그랬다. S&P의 1967년 총 수익률은 24%였다. 1966년과 1967년과 유사할 것이라는 주장이 맞았으며, 주식시장이 바닥을 치지 않았고 기술주가 58% 상승을 주도했다.

다시 말하지만, 경기 침체는 없다. 연준이 승리를 선언하고 금리를 인하하면서 인플레이션이 정상화되겠지만 많은 사람들이 기대하는 것보다는 낮을 것이다.

공화당 후보인 트럼프가 대통령 선거에서 승리할 가능성이 높다. 공화당은 상원을 차지하겠지만, 하원은 1968년과 마찬가지로 잃을 가능성이 높다.

패권주의에도 불구하고 정치는 2024년에도 순풍이 불 것이다. 1925년(정확한 데이터가 시작된 1925년) 이후, S&P 500 지수는 대통령 선거가 있었던 해 중 83.3%에서 상승했다. 평균 수익률은 11.4%이었다(1968년의 11.0%와 거의 비슷하다.) 상승으로 마감했던 선거 연도의 평균 수익률은 17.0%였다.

놀라운 사실은 2022년처럼 대통령 임기 2년 차에 마이너스(-) 수익률을 기록했을 때마다, 다음 선거 연도(이번은 2024년)에는 전부 플러스(+) 수익률을 기록했다는 것이다. 약세장은 우리를 겁에 질리게 한다. 그리고 우리가 낙관하는 수준까지 다시 올라가는 데는 정말 오랜 시간이 걸린다.

그리고 물론 선거 초기에 우리는 "잘못된 사람"이 승리하는 것을 두려워한다. 그리고 두려움은 사라진다. 선거가 끝나면 전반적으로 우리는 항상 원래 예상했던 것보다 더 나은 승자를 좋아하며, 일시적으로 정서가 개선된다.

미국 경제의 적당한 성장은 인플레이션 정상화(성장으로 인한 공급 증가는 경제학자들이 생각하는 인플레이션이 아니라 안티인플레이션)를 마무리하고 2023년 같이 가치주 대비 성장주에 도움이 될 것이다. 하지만 연말 금리 인하로 가치주가 주도권을 잡을 가능성이 높다.

단기 금리가 인하되면 은행 대출의 수익성이 높아져 더 많은 대출이 이루어지고, 이는 경사면에 있는 작은 돼지들이 더 많은 경사면을 얻을 수 있도록 도와준다. 통념과는 달리, 금리 인하가 주가 상승에 꼭 필요한 것은 아니다. 2023년은 이를 생생하게 증명했다!

이미 알려진 우려는 젊은 강세장을 죽일 수 없다. 낙관론과 행복감은 나중 문제다. 지금은 초대형 깜짝 쇼크만이 그럴 수 있다. 그 어떤 것도 숨어 있지 않다. 그러니 2024년을 기대해 보자. 낙관론은 내년 새해를 위해 아껴두자.